韩国存储芯片巨头SK海力士于7月6日正式启动美国存托凭证（ADR）的簿记建档程序，迈出登陆纳斯达克的关键一步。根据发行方案，公司计划发行1779万股新普通股，以ADR形式在纳斯达克交易，每10份ADR对应1股普通股。

按7月3日首尔收盘价测算，此次发行的参考价为每份ADR 242,500韩元，对应普通股每股2,425,000韩元。以此计算，1779万股普通股对应的1.779亿份ADR合计募资规模约43.14万亿韩元，折合约280亿美元。这一数字较公司此前披露的45.453万亿韩元（约294亿美元）目标有所下调，主因近期股价出现回调。

从时间表看，簿记建档自7月6日开始，最终发行价预计在7月9日确定，ADR则计划于7月10日在纳斯达克正式挂牌交易。

此次发行已吸引多家知名机构关注。英国老牌投资机构Baillie Gifford、对冲基金Coatue Management，以及由前OpenAI研究员Leopold Aschenbrenner创立的Situational Awareness Partners，均已表达合计最高约70亿美元的认购意向。这些机构的名字本身就带有浓厚的科技投资色彩，其参与为SK海力士的ADR发行增添了更多市场想象空间。

SK海力士此时赴美上市，时机颇为特殊。公司正处于AI驱动的高带宽内存（HBM）超级周期中，盈利能力处于历史高位，本身并不缺乏现金。选择在股价大涨之际发行新股、且特意奔赴纳斯达克而非仅在首尔融资，这一决策背后的战略考量值得关注。一方面，美股市场对AI产业链的估值溢价更为慷慨，SK海力士作为英伟达HBM核心供应商，直接面向美国投资者有助于获得更充分的价值重估；另一方面，ADR的发行也拓宽了公司的全球融资渠道，为后续大规模资本开支储备弹药。

不过，发行新股意味着现有股东权益将被稀释，而公司并不缺现金的事实也让部分市场观察者对这一时机选择提出疑问。此次ADR发行的最终定价和首日表现，将成为检验全球资本市场对AI存储叙事定价能力的重要窗口。