輝達 10 月 20 日收於 216.47 美元，過去一週因市場對 AI 融資環境的擔憂而下跌 6.61%，過去一個月僅微漲 0.11%，年內累計上漲 15.08%。股價目前處於 243.37 美元的 52 周高點與 163.90 美元的低點之間。24/7 Wall St. 在 10 月 21 日釋出的觀點文章認為，這一輪拋售更多是市場情緒波動，而非基本面惡化，其模型給出 258.42 美元的 12 個月目標價，對應約 20.68% 的上行空間，並給出買入評級。
該模型看多的核心依據是估值與增速的錯配。文章稱，輝達當前僅以 16 倍前瞻市盈率交易，而最近一個財季營收同比增長 105.8%。在作者看來，這一估值水平放在其增速面前顯得偏低。文章還引用華爾街評級分佈作為佐證：覆蓋該股的分析師中，59 個買入、2 個持有、1 個賣出。
基本面上，文章援引的最近一個財季（文中稱 2027 財年第二季度）營收達到 962.2 億美元，高於市場預期的 920.7 億美元；非 GAAP 每股收益 2.22 美元，也超過預期的 2.09 美元，為連續第五個季度超預期。其中資料中心業務營收增長 117%，至 890.2 億美元。管理層預計 2028 財年營收增長約 70%，並稱這一展望受供給約束。文章引述 CEO 黃仁勳的說法，稱公司對 70% 的增長有供給保障，實際供給能力超過 70%，但需求遠高於此。
產品週期被視作後續增長的關鍵。文章提到，下一代平台 Vera Rubin 每吉瓦對應的營收機會約為 400 億美元，高於 Grace Blackwell 的約 250 億美元。同時，前五大超大規模雲廠商 2027 年資本開支預計將達到 1.3 萬億美元，這被視為算力需求延續的支撐。基於這些假設，該模型的樂觀情景目標價達到 269.13 美元，而市場共識目標價為 328.72 美元。
不過，文章也列出需要關注的風險。輝達的供應義務增至 2790 億美元，對雲合作伙伴的擔保上限為 1085 億美元，應收賬款週轉天數從 45 天升至 60 天。管理層承認，部分安排可能被外界視為對 AI 實驗室的迴圈融資支援。毛利率方面，預計第四季度觸底於 71% 至 72%，反映儲存成本上升，管理層預計 2028 財年回升至 72% 至 73%。此外，中國資料中心計算業務未被納入業績指引。該模型的悲觀情景目標價為 225.15 美元，仍高於當前股價。
橫向對比看，文章認為輝達的估值低於主要競爭對手。AMD 前瞻市盈率為 40 倍，對應營收增速 50.11%；博通為 19 倍，其 AI 半導體營收增長 221% 至 167 億美元。輝達以 16 倍的前瞻市盈率對應 105.8% 的增速，在三者中增速最快、估值最低。文章稱，若按博通的倍數對輝達的前瞻每股收益進行估值，隱含股價約為 255.89 美元，與其目標價接近。
文章最後給出該模型的年度目標價路徑：2026 年 219.16 美元、2027 年 275.33 美元、2028 年 309.60 美元、2029 年 325.96 美元、2030 年 368.42 美元，前提是輝達維持當前的產品節奏。文章同時提示，中國出口政策、超大規模雲廠商資本開支的強度以及定製晶片競爭，都可能使實際結果明顯偏離上述預測。需要說明的是，上述目標價與評級均屬 24/7 Wall St. 模型的觀點，不代表本站判斷。