Insider Monkey 分析師 Habib Ur Rehman 在 10 月 18 日的一篇評論中，用一組對照數字比較了輝達與 AMD 的盈利韌性：兩家公司都賣 AI 算力，但每損失一美元利潤率，對當前利潤的衝擊截然不同。

文章援引的財報資料顯示，輝達在 8 月 26 日公佈的季度營收為 962.2 億美元，GAAP 營業利潤 637.3 億美元，營業利潤率 66.2%；AMD 在 8 月 4 日公佈的最新季度營收為 115.4 億美元，GAAP 營業利潤 19.9 億美元，營業利潤率 17.3%。兩者均為公司整體口徑。

作者做了一個簡化的壓力測試：假設營收不變、兩家利潤率各下降 5 個百分點，輝達營業利潤將減少 7.5%，AMD 則減少 29.0%。這一測算只隔離了起始利潤緩衝的差異，實際下行中營收、研發投入和產品組合也會變化。結論是輝達在定價壓力下吸收衝擊的空間明顯更大；AMD 的機會則在反面——從較小的利潤基數出發，利潤率改善能帶來更快的利潤增長。

資料中心業務是這一對比的關鍵。AMD 資料中心營收達到 67 億美元，同比增長 107%；輝達同期資料中心營收為 890 億美元。作者指出，挑戰者可以從更廣泛的客戶採用中獲益，但整合成本與競爭性定價可能吞噬增量營收。

估值層面，截至 10 月 15 日，輝達和 AMD 的滾動自由現金流倍數分別約為 41 倍和 109 倍。作者認為，這一價差使 AMD 的持續現金轉化能力尤為重要，但該倍數並不能把單季度的利潤率推演變成回報預測——現金支出、營運資金和股權激勵都會影響最終落到股東手中的利潤。

文章還提示了輝達的反向風險：超常盈利能力可能吸引定製晶片競爭，並促使客戶尋求更低算力成本。若 AMD 利用率和產品組合改善推高利潤率、而輝達的經濟性迴歸常態，AMD 可能成為更具吸引力的經營增長故事。

持倉資料方面，Insider Monkey 統計的 2026 年第二季度持有人數量，輝達從 275 家升至 285 家，AMD 從 134 家升至 164 家；Voyager Global 增持輝達 9%，Southpoint 減持 AMD 6%，這些均為 6 月持倉、早於上述財報。AMD 截至 9 月 30 日的空頭淨額為流通股的 2.42%，作者認為這不足以支撐逼空邏輯。

作者最終判斷：就當下的韌性而言，輝達展示了更大的營業緩衝；AMD 則對利潤率改善更敏感，同時也對失望更敏感，下一個檢驗點是其增長中的資料中心業務能否把更多營收轉化為營業利潤和現金。需要說明的是，該文屬第三方評論觀點，文中還包含對其它 AI 標的的推薦性表述，不代表本站立場。