輝達在2026年5月獲董事會批准新增800億美元股票回購授權，且不設到期日；疊加此前授權下剩餘的385億美元額度，到FY27第二季度末，公司可用回購額度約為990億美元。這一規模成為部分投資者繼續看多該股的重要理由。

從股東回報看，輝達在該季度合計返還260億美元，創下紀錄，其中200億美元為回購、60億美元為股息。公司同時把季度股息從每股0.01美元提高到0.25美元。管理層表示，相對此前“返還自由現金流50%以上”的計劃，本財年迄今實際返還比例已達60%，並稱有意在扣除戰略用途後，進一步增加並返還多餘的自由現金流。

支撐這套回報機制的是業績增長。FY27第二季度輝達營收達到962.2億美元，同比增長105.8%；非GAAP每股收益2.22美元，高於市場預期的2.09美元，為連續第五個季度超出預期。其中資料中心業務收入增長117%，至890.2億美元。公司對第三季度給出的營收指引為1080億美元，上下浮動2%，並預計在供給受限的情況下，FY2028營收仍可實現約70%的增長。

從估值與資產負債表看，該投資者稱自己買入輝達的本益比約為46倍，同時公司淨資產收益率（ROE）為101.49%、投入資本回報率（ROIC）為92.21%，負債權益比僅0.0726，利息覆蓋倍數高達503.42倍。其認為這樣的資產負債表足以讓回購在任何景氣回落期延續。

文章還以同業作對比。作者提到，AMD（納斯達克程式碼：AMD）的市盈率接近228倍，非GAAP毛利率為56%，低於輝達的75.0%，且不派息，在FY2026前兩個季度沒有報告任何回購。英特爾（納斯達克程式碼：INTC）則在第二季度錄得110億美元的GAAP淨虧損，同樣不派息，非GAAP毛利率指引約為42.0%。作者還提到，英特爾目前與輝達在定製NVLink產品上合作，因此這部分上行空間可通過持有輝達股票間接獲得。

風險方面，文章列出幾點：出口限制使中國資料中心算力收入未計入指引；輝達承擔2790億美元的供應承諾，擔保上限為1085億美元；應收賬款週轉天數從45天升至60天；受儲存成本影響，毛利率預計在第四季度觸底於71%至72%。作者認為，若AI支出停滯，這些承諾可能帶來壓力，但當前指引已假設中國收入為零，且需求超過供給，這反而支撐其判斷。

關於產品路線，文章提到Vera Rubin平台將輝達的潛在市場機會從Blackwell時代的每吉瓦250億美元提升至每吉瓦400億美元，並指出這些算力仍需電力、冷卻與網路配套。

文章最後提到，輝達股價過去一週下跌4.48%，因新的AI訊息未能重新點燃投資者熱情。作者表示歡迎這一回調，認為每一次下跌都讓其資金與輝達990億美元的授權額度能買入更多同樣的業務，並計劃繼續與公司同步買入。需要說明的是，上述內容為原作者的個人觀點與持倉陳述，不代表本站立場。