SpaceX 正就一筆規模達 400 億美元的輝達 GPU 採購融資與 Apollo Capital Management 及多家銀行展開洽談。據一位要求匿名的知情人士向 CNBC 透露，這筆交易將主要依託投資級債務市場完成，而 SpaceX 在四個月前剛剛進入該市場。Apollo 據稱在推動融資中扮演主導角色，該公司拒絕置評，輝達也未立即回應置評請求。英國《金融時報》率先報道了這一融資洽談。

這筆債務交易很可能以 GPU 作為抵押品。一位信用行業人士向 CNBC 表示，市場目前仍按 GPU 價值可維持約 七年的假設來運作。其邏輯在於，算力依然稀缺，且這種短缺預計不會很快緩解，從而支撐了高效能 GPU 的估值。

回顧時間線，SpaceX 在 6 月中旬完成創紀錄的 IPO，兩週後便發行了 250 億美元不同期限的債券。CNBC 當時獲悉，該筆債券發售需求極為旺盛，顯示出固定收益投資者的濃厚興趣。然而此後形勢逆轉：AI 相關債券遭遇拋售，信用利差走闊。

這一轉變並非孤立事件。在 SpaceX 之前，Meta、亞馬遜和谷歌已相繼發行債券，為 AI 基礎設施建設融資，而融資成本正變得越來越高。兩位訊息人士均向 CNBC 表示，預計還會有更多債務發售，固定收益投資者正在要求更高的收益率來補償所承擔的風險，這表明市場參與者對 AI 敞口正變得更加挑剔。

從產業視角看，這筆交易的意義超出單筆融資本身。以 GPU 作抵押進行債務融資，意味著算力資產正在被金融化——晶片不再只是資本開支科目，而成為可抵押、可定價的資產類別。這既為算力擴張提供了新的資金槓桿，也把 GPU 的殘值風險引入了信用市場。如果 GPU 的實際折舊速度快於市場假設的七年，抵押品價值與債券定價都將面臨重估壓力。

對 AI 產業鏈而言，SpaceX 的採購計劃本身是算力需求端的一個大額訂單訊號，而融資結構則揭示了資金端正在發生的變化：股權融資之外，債務市場成為 AI 基建的重要資金來源，但投資者已不再無條件買單。信用利差走闊與更高收益率要求，意味著後續 AI 相關發債主體的融資成本可能繼續抬升，進而影響算力擴張的節奏與參與者的資產負債表。