24/7 Wall St. 作者 Alex Sirois 在 9 月 21 日發表的觀點文章中表示，他上週再次買入輝達股票，並預計下月還會繼續加倉。文章稱，儘管圍繞中國的訊息不斷、科技板塊持續震盪，他仍選擇增持，理由是他認為輝達的業績增長與供需格局尚未被市場充分定價。
作者給出的核心邏輯是供需錯配。他援引管理層在最近一次財報電話會上的說法稱，公司目前只能滿足 70% 的需求，且這一供應約束至少會持續到 2028 財年末。在他看來，一家營收保持三位數增長、同時把增長上限歸因於自身產能而非客戶需求的公司，值得繼續持有。
文章列舉了三組支撐其判斷的財務資料。盈利能力方面，上一季度非 GAAP 毛利率為 75.0%，營業利潤率 60.38%，淨利潤率 55.60%，淨資產收益率 101.5%，投入資本回報率 92.2%。資產負債與回購方面，債務股本比為 0.073，利息覆蓋倍數 503 倍，第二季度自由現金流 213.41 億美元，當季向股東返還 260 億美元，回購授權餘額約 990 億美元，另有每股 0.25 美元的象徵性股息。預期方面，作者稱分析師目前對 2028 財年每股收益的平均預測為 15.6826，高於 90 天前的 12.6737，過去 30 天內有 42 次上修、零次下修，據此他認為 45 倍市盈率並不算貴。
在與其他晶片公司的比較中，作者提到他考察過 AMD、英特爾和博通。他指出英特爾如今已是輝達的合作伙伴，雙方披露了通過 NVLink 共同開發的產品；AMD 與博通則屬於競爭者。他援引的資料顯示，輝達資料中心業務單季收入達 890.23 億美元，同比增長 117%，其中網路業務增長 138%。他還提到 CUDA 裝機基礎、各大超大規模雲廠商與系統 OEM 對 Vera Rubin 的採購訂單，以及 Vera Rubin 每吉瓦 400 億美元的收入機會（Blackwell 時代為 250 億美元），認為持有平台型公司優於持有挑戰者。
文章也列出了兩項主要風險。其一是中國業務：作者稱前瞻指引已不包含任何中國資料中心計算收入，上一季度面向中國的 Hopper 產品佔資料中心收入不足 1%，因此中國因素已基本歸零。其二是資產負債表：供應承諾升至 2790 億美元，主要為 Vera Rubin 所需的記憶體，擔保義務上限為 1085 億美元；若 AI 需求在該批庫存週轉前降溫，毛利率將承壓。作者稱管理層的回應是算力具有可替代性與可重新部署性，並援引超大規模廠商 2026 年資本開支預計接近 8000 億美元、2027 年達 1.3 萬億美元的預測，表示自己傾向於相信這一說法。
作者最後提到，公司第三季度指引為 1080 億美元，且未計入任何中國貢獻，並引用黃仁勳的說法稱算力即收入。他表示，只要這一判斷每個季度繼續得到驗證，他就會繼續買入。
需要說明的是，上述內容為作者個人觀點，包含其對自身持倉與操作計劃的陳述，不代表本站立場。