24/7 Wall St. 分析師 Vandita Jadeja 在 9 月 21 日釋出的評論中，給 AMD（納斯達克程式碼：AMD）設定了未來 12 個月 510.66 美元的目標價，低於該股當前 559.82 美元的股價，隱含約 8.78% 的下行空間，評級為「持有」、置信度 90%。該機構的核心判斷是：AMD 的估值已經為 Helios 機架級系統與 Instinct 加速器的「完美執行」定價，而資料中心業務能否繼續翻倍，是唯一真正決定股價走向的變數。
一年 254% 的漲幅撞上預期之牆
AMD 過去一年累計上漲 254.5%，年初至今漲幅 161.4%。最新一個季度（FY2026 第二季度）營收為 115.4 億美元，同比增長 50.11%；非 GAAP 每股收益 1.66 美元，高於市場共識的 1.61 美元。其中資料中心收入 67.2 億美元，同比增長 107%，已佔總營收的 58%。管理層對第三季度的指引約為 130 億美元，同比增長約 41%。
多頭的邏輯
看多方的論據並不空洞。管理層預計 2027 年資料中心業務收入將同比再翻一倍以上，驅動力來自 Helios 機架級系統、MI450 GPU 以及 Venice EPYC CPU。該機構援引的 AI 加速器潛在市場規模（TAM）預計到 2030 年達到 1.4 萬億美元，年增速超過 45%。錨定客戶包括 Anthropic、Meta（最高 6 GW 的 Instinct GPU）、微軟 Azure 和 OpenAI。賣方對 FY2027 每股收益的最高預期為 20.25 美元，按 40 倍市盈率計算，可支撐 616 美元以上的看多情形。
風險在哪裡
估值是最直接的隱憂：AMD 的滾動市盈率為 211 倍。遊戲業務收入同比下降 31%，反映主機週期的拖累；自由現金流同比下降 9.89%，因公司為 2026 年第三季度啟動的 Helios 放量提前投入產能。該機構還列出三項實質風險：HBM 記憶體供應約束、美國出口管制，以及輝達 CUDA 生態的護城河。其悲觀情形下，股價指向 399.25 美元。
與輝達、英特爾的橫向比較
該機構把 AMD 放在同業中對照：輝達（納斯達克程式碼：NVDA）市盈率 45 倍，FY2027 第二季度非 GAAP 毛利率 75%，資料中心收入 890.2 億美元、同比增長 117%；AMD 滾動市盈率 210 倍、非 GAAP 毛利率 56%，兩相對照之下，行業龍頭反而更像「價值股」，這被該機構視為對其目標價的一個警示訊號。英特爾（納斯達克程式碼：INTC）方面，其 DCAI 部門第二季度收入增長 59% 至 62.6 億美元，顯示 CPU 需求面依然廣泛；英特爾市值 5740 億美元、AMD 市值 9138.9 億美元，這一差距反映出市場已把多少 AI 份額的樂觀預期計入 AMD 股價。
2026 至 2030 年的路徑推演
該機構的模型給出逐年目標價：2026 年 548.68 美元、2027 年 500.68 美元、2028 年 472.78 美元、2029 年 517.55 美元、2030 年 514.38 美元，前提是 AMD 持續在 Helios 與 Instinct 上兌現執行。該機構同時指出，若 Anthropic 的 2 GW MI450 承諾放量快於預期，或 甲骨文雲在 2026 年第三季度部署 5 萬塊 GPU 的 Helios 專案提前落地，都可能帶來超預期上行。
作者給出的操作口徑是「持有」，並稱若第三季度營收落在指引上限 133 億美元之上、且管理層上調 2027 年資料中心展望，自己會轉為買入——這屬於該分析師的個人判斷，不代表本站立場。