《紐約時報》近日以長鑫科技和宇樹科技在上交所上市為切口，提出全球科技資本正出現“向東看”的趨勢。對此，席春迎博士在《AI時代我的人生下半場》公眾號發文評論認為，更準確的判斷是中國正在重建本土科技資產的定價權，資本市場正從單純的融資渠道升級為國家創新基礎設施。
長鑫科技上市首日股價上漲約470%，宇樹科技上漲約460%，盤中一度超過600%。前者是中國領先的記憶體晶片製造商，後者是具身智慧與人形機器人領域的代表性企業。作者指出，兩隻新股受追捧表面由AI熱潮、國產替代和機器人敘事推動，實質反映中國資本市場正在發生制度性變化：過去依賴財政補貼、銀行信貸和海外風投支援科技企業，如今轉向讓本土股權投資、證券市場、併購基金和長期機構資本共同承擔篩選技術、配置資源、分擔風險與實現退出的功能。
文章認為，制度層面已出現明確訊號。2026年6月，中國證監會提出擴大科創板第五套上市標準適用範圍，支援優質AI大模型企業及量子科技、生物製造、具身智慧等硬科技企業上市。上交所隨後釋出指引，允許尚未形成一定收入規模但具備明顯技術優勢、階段性成果和較大市場空間的AI大模型企業適用該標準，同時要求申報企業至少有一個大模型產品完成上線並實現規模化應用。作者強調，這說明制度包容不等於取消商業驗證，而是把評價重點從當期利潤轉向技術壁壘、產品落地和未來產業價值。
針對《紐約時報》提到的“減少對產業補貼依賴、讓投資者判斷企業價值”，作者指出，真正的變化不是政府退出，而是政府改變介入方式——從直接補貼轉向設立母基金、引導基金和併購基金，撬動保險、銀行理財、產業資本和社會資金。國家發展改革委披露，國家創業投資引導基金及三隻區域基金已開始運作，2026年還將推動設立國家級併購基金，預計可引導撬動各類資金超過1萬億元。作者提醒，政府應保持邊界，不宜成為日常交易中的估值擔保人，否則市場化篩選可能退化為隱性補貼。
對於“向東看”的判斷，作者認為仍過於超前。長鑫科技和宇樹科技的強勁表現首先證明境內投資者願意為戰略科技資產提供資本，並不能直接證明全球資金已大規模從美國轉向中國。當前真正發生的是中國科技企業的資本迴圈從“海外融資—海外上市—海外定價”轉向“本土資本培育—境內外多市場上市—中國資產自主定價”。作者強調，自主定價不應被誤解為金融封閉，中國仍需利用全球資本和市場，真正成熟的“向東看”是讓企業在擁有本土資本底座後，以更平等條件吸引全球資本。
首日數倍上漲既是成功訊號，也是風險警報。作者分析，這反映投資者對國產半導體、AI和具身智慧產業的信心，也反映優質戰略科技資產供給不足，形成“戰略資產稀缺溢價”。但戰略重要性不等於投資價值，儲存晶片行業資本開支巨大、價格週期明顯，人形機器人商業化仍存不確定性。作者建議，科創板入口越包容，持續監管和退出機制就越需嚴格，資訊披露應涵蓋研發里程碑、核心技術迭代、規模化應用、客戶集中度、單位經濟模型、智慧財產權、供應鏈安全及募集資金使用效率，不能容忍技術敘事長期替代商業驗證。
文章還指出，《紐約時報》的敘事忽略了香港的獨特位置。上海解決本土長期資本、戰略產業融資和人民幣資產定價問題，香港解決國際資本連線、跨境併購、全球投資者覆蓋和離岸人民幣問題，兩者互補而非零和。港交所資料顯示，2026年前七個月香港共有104家公司新上市，IPO融資額達3282億港元，同比增長154%；同期日均成交額2868億港元，同比增長18%。香港已建立18C特專科技公司上市機制及TECH科技企業專線。作者認為，越來越多中國科技企業可能同時使用內地和香港市場，A股與港股若能形成更高效的雙重主要上市、再融資和跨市場估值銜接，企業就不必在“自主可控”與“國際資本”間二選一。
最後，作者強調下一階段要解決“資本質量”問題。前沿科技需要耐心資本，保險資金、養老金、產業資本、公募基金和政府引導基金應分層分工。資本市場的成功不能只看IPO數量和首日漲幅，還要看上市五年後的全球競爭力、研發轉化率以及失敗專案的有序出清。作者總結道，真正需要東移的不是資金，而是定價能力——中國資本市場下一階段最重要的任務，是證明自己有能力獨立、專業並長期地為科技創新定價。