在昨日同步召开的高盛与花旗TMT大会上，多家AI产业链核心公司披露了最新业务数据与战略展望，信息量密集。其中，OpenAI的企业业务进展尤为引人注目：其前10%的前沿企业客户Token用量已达到普通客户的8倍，而此前这一倍数为3倍；OpenAI内部使用强度更高达33倍。这一数据被解读为企业侧增长不再依赖拉新，而是靠单客户消耗量持续攀升。OpenAI高管Friar将33倍内部用量定义为现有客户未来走向的预览，意味着企业客户对AI的采用正在深化。

OpenAI还透露了其定价模式的演进路线：从订阅制到按用量计费，最终将转向按成果收费，并明确表示希望摆脱按Token计费的模式，转向垂直领域分成。在模型效率方面，OpenAI称在同等结果下，其所需输出Token比竞品少68%，强调应关注每任务成本而非每Token成本。针对开放权重模型的竞争，OpenAI表示其Luna模型在Cloudflare上部署的成本已低于GLM 5.3，暗示前沿实验室能将推理价格压至开源自部署成本之下。

算力方面，OpenAI仍感到资源紧缺，需每周在训练、研究、推理之间进行取舍。其投资回报率口径为：每个模型系列以迄今收入加未来12个月预期收入对比投入算力，看是否大幅转正。毛利率扩张则依赖每吉瓦收入上升与成本曲线下降。面对市场对过度投资的批评，OpenAI回应称今年已真正得到回报。

半导体领域，AMD股价上涨6%，因计算机使用场景对CPU需求的传导效应带来强劲买盘。AMD首席财务官与首席执行官出席花旗会议时，对MI450/Helios的爬坡进度表现出信心，并表示2027年的需求与出货量已高于最初计划，三家锚定客户（Meta、OpenAI、Anthropic）的预测均超出预期，当前制约因素是供应而非需求。

光通信板块在花旗会议上承接AMD买盘，Lumentum（LITE）上涨11%、Coherent（COHR）上涨7%。Lumentum计划在2027年下半年推出的加速器上，为更大规模的扩展域同时提供铜缆与近封装光互连方案，并指出铜缆与光通信可能在多个产品世代中并存，而非全行业单一切换。这是商用GPU厂商首次给出明确时间表，将光通信引入扩展域内部。Lumentum首席执行官Michael Hurlston上周在德银技术论坛上也提到，Scale-In是未来12至18个月值得关注的方向。此外，AWS携手高通为1.6T光互连提供资金支持，进一步强化了这一趋势。

博通（AVGO）上涨3.0%，其首席执行官霍克·谭在高盛会议上为1150亿/2300亿美元的AI营收路径辩护，并称制约因素在于电力就绪的场地而非硅片，博通已可为2027年锁定产能。其价值框架显示：对于顶级前沿模型，每吉瓦电力可产生约300亿美元年度经常性收入，而运营成本约100亿美元；全球推理成本每年约2000亿美元，模型收入为1500亿美元，前沿模型以一半代币量赚取至少75%收入，而开源权重玩家花费约1000亿美元仅赚取300亿美元。霍克·谭还反驳了关于阿波罗/黑石平台的循环性批评，并勾勒了从双芯片到四芯片再到八芯片的路线图。

应用材料公司（AMAT）上涨4.0%，其首席财务官布莱斯·希尔在花旗会议上表示，所有指标仍指向增长：最大客户滚动八季度预测逐季上升，晶圆厂追踪系统已覆盖超100家工厂，前沿逻辑与DRAM产能利用率接近100%，产能爬坡瓶颈在于洁净室建设而非需求。新增信息是DRAM新建产能测算：未来几年每年新增30万至40万片月产能晶圆启动量，每10万片对应约100亿美元设备投入，升级改造仅需约四分之一投入。希尔还表示，HBM规格降级对设备需求属中性影响。

Astera Labs（ALAB）下跌7%，受高通/AWS交易负面传导。亚马逊是其最大客户，而高通与AWS联合开发的光学连接技术速率达1.6T，使用高通SerDes与光学DSP，正属于ALAB的信号调节/互连领域。亚马逊已持有ALAB认股权证（前提是产品采购额达65亿美元），但高通签署了平行的600亿美元认股权证，引发投资者对市场份额流失的担忧。

闪迪（SNDK）微跌0.1%，其首席财务官Luis Visoso向花旗表示，新业务模式本财年已覆盖50%存储位，2028财年将覆盖三分之二，毛利率下限约80%，且已有两份合同因客户增加采购量并延长期限而被重新开启。供应增长完全由制程节点驱动，无新增晶圆产能，行业存储位增长率维持15%-17%。增量信息是高带宽闪存背后的KV缓存需求模型在最近修订中上调，相关产品将于2027年交付客户。

Arista Networks（ANET）上涨0.6%，其首席技术官Ken Duda与首席财务官Chantelle Breithaupt在高盛会议上解析了业绩指引上调逻辑：供应链工作叠加订单可见性，近三倍增长的97亿美元采购承诺是需求信号而非通胀因素。横向扩展约占今年35亿美元AI目标的30%，纵向扩展则是空白市场，预计2027年末开始爬坡，2028年初放量。价格上调仅针对未来订单中内存密集型物料清单，以保持利润率中性。关于新云厂商，首席财务官坚持预付款否则退出的原则。