根据美国证券交易委员会（SEC）的13F文件，Coatue Management的创始人兼首席执行官菲利普·拉丰（Philippe Laffont）在2026年第二季度再次减持了英伟达（Nvidia）股票，这已是他自2023年第一季度以来，在最近13个季度中第12次卖出英伟达。自2023年3月31日以来，拉丰已将其基金持有的英伟达股份削减了约88%，从约4980万股降至约606万股。

拉丰的减持动作发生在英伟达即将于8月26日公布最新季度业绩之前。与此同时，管理资产至少1亿美元的机构投资者需在8月14日前提交第二季度的13F文件，这些文件揭示了华尔街顶级基金经理的最新持仓变动。在第二季度，拉丰进行了大量调仓操作，包括新建9个仓位、增持8个现有仓位、清仓5个仓位以及减持22个仓位，但其中最引人注目的仍是其对英伟达的持续抛售。

尽管英伟达的图形处理器（GPU）在AI加速数据中心领域占据绝对主导地位，但拉丰的持续减持引发了市场对其背后动机的猜测。分析人士指出，获利了结可能是最直接的原因——自2023年第一季度拉丰的英伟达持仓达到峰值以来，该公司股价已上涨了十倍。然而，这可能并非全部原因。

竞争加剧是另一个不容忽视的因素。英伟达的几家最大客户（按净销售额计）正在为自家数据中心开发AI芯片。这些自研芯片虽然不会直接与英伟达的产品形成外部竞争，但它们成本更低、更容易获得，能够占据宝贵的数据中心空间，从而缓解推动英伟达定价权的GPU短缺问题。

此外，历史经验表明，过去30多年中，每一项改变游戏规则的技术都经历过早期的泡沫破裂事件。投资者往往高估了热门技术的采用和优化速度，而AI似乎也不太可能成为例外。对于英伟达而言，要维持其5.45万亿美元的估值，一切都需要完美运行，但技术发展的道路上总会有波折。

值得注意的是，拉丰的减持并非孤例。近期，其他一些知名投资者和分析师也对AI相关股票的估值提出了质疑。例如，方舟投资（Ark Invest）的凯西·伍德（Cathie Wood）近期也在寻找被低估的标的，而一些分析师则对英伟达与AMD、美光等公司的相对投资价值展开了讨论。这些观点反映了市场对AI板块高估值的分歧正在加大。

对于AI产业投资者而言，拉丰的持续减持可能是一个值得关注的信号。它表明，即便在AI芯片需求依然强劲的背景下，一些精明的机构投资者也在重新评估其持仓风险。当然，这并不意味着英伟达的长期前景必然黯淡，但投资者在评估AI相关投资时，或许需要更加关注竞争格局的变化和估值水平的合理性。