根據美國證券交易委員會（SEC）的13F檔案，Coatue Management的創始人兼執行長菲利普·拉豐（Philippe Laffont）在2026年第二季度再次減持了輝達（Nvidia）股票，這已是他自2023年第一季度以來，在最近13個季度中第12次賣出輝達。自2023年3月31日以來，拉豐已將其基金持有的輝達股份削減了約88%，從約4980萬股降至約606萬股。

拉豐的減持動作發生在輝達即將於8月26日公佈最新季度業績之前。與此同時，管理資產至少1億美元的機構投資者需在8月14日前提交第二季度的13F檔案，這些檔案揭示了華爾街頂級基金經理的最新持倉變動。在第二季度，拉豐進行了大量調倉操作，包括新建9個倉位、增持8個現有倉位、清倉5個倉位以及減持22個倉位，但其中最引人注目的仍是其對輝達的持續拋售。

儘管輝達的圖形處理器（GPU）在AI加速資料中心領域佔據絕對主導地位，但拉豐的持續減持引發了市場對其背後動機的猜測。分析人士指出，獲利了結可能是最直接的原因——自2023年第一季度拉豐的輝達持倉達到峰值以來，該公司股價已上漲了十倍。然而，這可能並非全部原因。

競爭加劇是另一個不容忽視的因素。輝達的幾家最大客戶（按淨銷售額計）正在為自家資料中心開發AI晶片。這些自研晶片雖然不會直接與輝達的產品形成外部競爭，但它們成本更低、更容易獲得，能夠佔據寶貴的資料中心空間，從而緩解推動輝達定價權的GPU短缺問題。

此外，歷史經驗表明，過去30多年中，每一項改變遊戲規則的技術都經歷過早期的泡沫破裂事件。投資者往往高估了熱門技術的採用和最佳化速度，而AI似乎也不太可能成為例外。對於輝達而言，要維持其5.45萬億美元的估值，一切都需要完美執行，但技術發展的道路上總會有波折。

值得注意的是，拉豐的減持並非孤例。近期，其他一些知名投資者和分析師也對AI相關股票的估值提出了質疑。例如，方舟投資（Ark Invest）的凱西·伍德（Cathie Wood）近期也在尋找被低估的標的，而一些分析師則對輝達與AMD、美光等公司的相對投資價值展開了討論。這些觀點反映了市場對AI板塊高估值的分歧正在加大。

對於AI產業投資者而言，拉豐的持續減持可能是一個值得關注的訊號。它表明，即便在AI晶片需求依然強勁的背景下，一些精明的機構投資者也在重新評估其持倉風險。當然，這並不意味著輝達的長期前景必然黯淡，但投資者在評估AI相關投資時，或許需要更加關注競爭格局的變化和估值水平的合理性。