英伟达（Nvidia）首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）近日在接受Axios联合创始人迈克·艾伦（Mike Allen）采访时表示，他预计半导体行业不会很快出现衰退，并认为该行业仍有充足的增长空间。这一表态被视为对AI股票的一个看涨信号，尤其是在芯片股经历大幅上涨后出现回调的背景下。

黄仁勋的核心论点是，当前的芯片繁荣与以往不同，因为它并非由消费者需求驱动。他指出，这次繁荣是“工业驱动的”，意味着计算机的基础技术正在发生根本性变化。他将AI视为一种新的基础设施层，可与能源、互联网、公路和铁路相提并论。这一“智能层”需要芯片，使得当前需求与以往由电脑和手机驱动的消费需求周期有本质区别。

在采访中，黄仁勋对半导体行业的评估尤为引人注目。他认为，半导体行业的规模需要达到目前的5到10倍。如果这一判断正确，对英伟达及其他芯片制造商而言，将是一个强劲的看涨理由。

然而，作为全球最大芯片制造商的CEO，黄仁勋并非完全中立的观察者。他存在推动自家产品需求的财务动机，因此很难听到他说周期已经见顶、接下来将走下坡路。此外，对AI建设支出的可持续性也存在合理质疑。超大规模云服务商正在数据中心上投入数百亿美元，投资者担心这种支出能否持续。例如，Alphabet在2026年第二季度因449亿美元的资本支出，自由现金流首次转为负值。

尽管如此，近期的算力需求支撑了黄仁勋的预期。英伟达每个季度都超出预期并上调营收指引。英特尔在2026年第二季度也交出了亮眼成绩，营收同比增长25%，CEO陈立武（Lip-Bu Tan）称这是公司15多年来最强劲的营收增长，并将其归因于AI驱动的算力需求。

黄仁勋认为，半导体行业目前处于周期的早期，而非晚期。评估这一判断的最佳方式是关注超大规模云服务商和芯片制造商的财报。如果云服务商维持或提高资本开支，且芯片制造商盈利持续增长，这两点都表明半导体行业仍处于繁荣期。