MaxLinear 的基础设施业务正成为公司增长的主要引擎。在 2026 年第二季度，该业务首次成为公司最大的收入类别，同比飙升 145%，主要得益于超大规模客户对其光数据中心平台的部署加速。公司整体收入同比增长 55%，反映出 AI 基础设施产品的快速采用。管理层认为，随着可见度提高、客户订单增强以及向高利润基础设施产品的有利转变，公司已进入多年的增长阶段。
推动这一增长的关键是 MaxLinear 的 Keystone 5 纳米 PAM4 DSP 和 SerDes 平台，该平台已进入量产，用于 400G 和 800G 光收发器，客户包括美国和亚洲的领先超大规模企业。MaxLinear 强调，Keystone 的功耗显著低于竞争对手的解决方案，这使得它在 AI 集群扩展时更具吸引力。Keystone 的成功也为未来光连接技术（包括基于 200G 和 400G 每通道技术的 1.6T 和 3.2T 架构）铺平了道路，将 MaxLinear 的机会扩展到当前升级周期之外。公司还在扩展其基础设施产品组合，例如推出 Rushmore PAM4 DSP 平台，以巩固其在 AI 扩展和扩展网络中的地位。
基于强劲的客户订单和不断增长的生产可见性，MaxLinear 上调了 2026 年光数据中心收入展望至 2.1 亿至 2.3 亿美元，并预计随着超大规模部署加速，2027 年将继续扩张。公司还预计，更丰富的基础设施组合将支持更高的毛利率和盈利能力，突显其 AI 产品组合的运营杠杆。对高速 SerDes 技术、先进光互连和后续 PAM4 平台的投资，使 MaxLinear 为下一代 AI 网络做好了准备。公司认为，其广泛的基础设施组合、数十年的混合信号专业经验以及不断扩大的超大规模客户参与度，为其持续参与向 1.6T、3.2T 及未来光网络架构的转型提供了基础。
竞争格局
MaxLinear 在 AI 基础设施领域面临来自 Marvell Technology 和 Broadcom 的激烈竞争。Marvell 正在加强其在光互连、PAM DSP、硅光子、交换和定制 AI 芯片方面的竞争地位。Marvell 预计，在 1.6T 产品快速采用的推动下，其互连业务在 2027 财年 将增长超过 70%，同时保持跨代 PAM4 的领导地位。Marvell 还通过扩大与 NVIDIA 和超大规模客户的合作伙伴关系，积极投资于扩展和跨网络、相干光学和硅光子技术。
Broadcom 则通过定制 AI 加速器和网络芯片继续扩大其 AI 半导体领导地位。2026 财年第二季度，Broadcom 的 AI 半导体收入达到 108 亿美元，预计 2026 财年 将攀升至 560 亿美元。Broadcom 还报告称，订单量远高于出货量，并预计 AI 网络需求将保持异常强劲，这凸显了其规模和客户覆盖范围。
股价与估值
MaxLinear 的股价今年迄今已上涨 310.7%，远超 Zacks 计算机和技术板块 9.6% 的回报率。然而，该股目前估值较高，远期 12 个月市销率为 8.48 倍，高于板块的 6.18 倍。Zacks 对 MaxLinear 2026 年每股收益的共识预期为 1.30 美元，在过去 30 天内下调了 2.3%。公司 2025 年每股收益为 0.31 美元。目前，MaxLinear 的 Zacks 评级为 #3（持有）。