據The Motley Fool報道，Anthropic可能比OpenAI更早登陸公開市場，時間差或超過一年。報道稱，Anthropic最早可能在11月9日當週啟動IPO路演，並有望在感恩節前開始交易；而OpenAI已排除2026年上市，CEO Sam Altman表示公司將優先考慮AI安全，上市最早也要等到2027年。因此，Anthropic越來越可能先一步到達華爾街。不過，若要讓兩者上市時間差超過12個月，OpenAI需保持私有狀態直到大約2027年11月底或更晚。

即便按報道中最高1000億美元的IPO募資規模計算，這筆錢也遠不足以覆蓋Anthropic的支出承諾。報道稱，Anthropic已承諾未來多年在雲、計算和基礎設施上的支出至少達5180億美元，其中約80%屬於不可取消或無論是否使用都需支付的義務。以此計算，1000億美元僅能覆蓋其支出承諾的約19%。此外，博通可能向Anthropic提供至多420億美元貸款，用於資助其資料中心基礎設施建設；這筆融資可覆蓋Anthropic五年1252億美元TPU算力租賃承諾的約三分之一，但也僅相當於其總承諾的約8%。在此背景下，IPO看起來只是Anthropic為支撐其支出計劃而需要動用的多個資金來源之一。

從增長與估值匹配度看，報道認為大量未來增長似乎已被提前定價。Anthropic在2025年營收略低於46億美元，但收入增長了約12倍。行業雜誌R D World根據其報告的增長軌跡估計，Anthropic的2026年營收可能達到約600億美元。若按2萬億美元估值計算，對應2026年預估銷售額的市銷率約為33倍。報道還稱，Anthropic預計2028年營收在1900億至2000億美元之間；要達到該區間中點，營收需在兩年內從2026年預估的600億美元增長近3.25倍。即便達到1950億美元，2萬億美元估值仍約等於2028年銷售額的10倍。簡言之，在2萬億美元市值買入的投資者，等於提前為該公司相當一部分預期增長買單。

報道還指出一個結構性風險：Anthropic 2025年營收中約83%來自按使用量計費，而其基礎設施義務中約80%實際上是鎖定的。這意味著客戶若選擇削減AI使用量及其賬單，其速度可能遠快於Anthropic削減算力支出的速度。因此，Anthropic可能需要證明，快速的營收增長能夠轉化為更強勁的利潤。

相比之下，OpenAI上市壓力較小。報道稱，OpenAI在3月完成了一輪1220億美元的私募融資，估值達8520億美元；目前據報正尋求以約1.4萬億美元估值再私募融資至少300億美元。因此，OpenAI無需上市也能籌集鉅額資金，這使其在上市前擁有更大靈活性，也能繼續避免上市公司面臨的額外審視。

報道最後提出，Anthropic有望成為首家試圖證明尖端AI開發商能成為高盈利企業的大型上市公司，投資者將密切關注其能否把快速增長的營收轉化為亮眼的利潤。