AMD 股價今年上漲近 200%，成為標普 500 指數中表現第九好的成分股，市值首次突破 1 萬億美元。相比之下，輝達市值仍高達 5.5 萬億美元，兩者差距依然懸殊。Motley Fool 分析師 Keithen Drury 在評論中認為，市場對 AMD 的定價似乎已經假設它贏得了 AI 算力競賽，但現實並非如此。

兩家公司主要在 GPU 領域爭奪 AI 市場份額。輝達自 2023 年起憑藉效能更強的 GPU 和 CUDA 軟體生態取得領先。AMD 隨後推出多款有競爭力的 GPU，並持續改進程式設計軟體，試圖縮小差距。這一努力帶來了強勁增長：AMD 第二季度資料中心收入同比增長 107%，達到 67 億美元；公司整體收入增長 50%，達到 115 億美元。

但輝達的增速更快、體量更大。其資料中心部門收入同比增長 117%，達到 890 億美元；公司整體收入增長 106%，達到 962 億美元。輝達資料中心業務規模是 AMD 的十倍以上，且對消費級和 OEM 需求的依賴更小。

評論指出，AMD 股價上漲部分源於業務改善，但更多來自估值擴張。AMD 目前市盈率高達 158 倍（基於過去十二個月盈利），基於 2026 年預期盈利為 81 倍，即便按 2027 年預測盈利計算也接近 40 倍。相比之下，輝達市盈率不到 30 倍（基於過去十二個月盈利），按明年預期盈利計算僅為 14.7 倍。

該分析師認為，若兩家公司都按約 30 倍過去盈利交易，AMD 股價明年可能面臨約 25% 的下行空間，而輝達股價則可能翻倍。他強調，AMD 增長更慢、規模更小，尚未真正從輝達手中奪取市場份額，但市場卻已將其定價為勝利者。這種錯配不會永遠持續，輝達可能是更好的長期持有標的。

需要指出的是，上述觀點來自 Motley Fool 的評論文章，屬於作者個人判斷，不代表本站立場。文章中的目標價與漲跌預測均為原作者基於特定估值假設的推演，投資者應獨立評估相關風險。