半導體股正迎來一個強勁的9月。iShares半導體ETF（SOXX）本月上漲約11%，有望錄得自6月以來最強的月度漲幅。這輪反彈由板塊內幾隻權重股領漲：AMD與英特爾9月各漲約29%，輝達漲約2%，有望連續第三個月收漲；博通則逆勢下跌約4%，成為少數走弱的權重股。

這輪動能的迴歸，建立在板塊龍頭此前強勁表現的基礎之上。輝達繼續受益於旺盛的AI基礎設施需求，並近期宣佈了創紀錄的1500億美元回購計劃；AMD本月早些時候市值突破1萬億美元關口，反映投資者對其在AI領域角色不斷擴大的押注。

值得注意的是，這波晶片行情是在並不友好的宏觀背景下實現的。持續的美伊衝突推高了油價，並帶動美債收益率大幅上行；與此同時，要求放緩AI發展的呼聲再起，令市場對AI相關支出的可持續性產生疑問。但半導體股仍持續吸引資金。輝達、AMD與英特爾近期的漲勢表明，投資者仍將注意力集中在支撐AI基建的盈利與支出上。晶片廠商強勁的業績與樂觀展望，強化了超大規模雲廠商與企業將繼續向AI基礎設施投入數百億美元的預期，這幫助投資者暫時擱置了對估值偏高與AI支出可持續性的擔憂。

賣方機構近期也密集發聲。Bernstein在9月22日的報告中表示，強勁的AI需求與超大規模雲廠商支出是通往2027至2028年的關鍵增長驅動力；該機構同時提示估值風險與部分終端市場疲軟，但對輝達、AMD、博通以及半導體裝置廠商等標的仍持積極看法。花旗分析師在9月8日的投資者報告中指出，隨著資料中心需求保持韌性，板塊有望從夏季回撥中復甦；花旗將CPU的復甦稱為“CPU復興”，並把2030年CPU市場預測上調至2370億美元，對比2025年錄得的290億美元晶片銷售，認為AMD是主要受益者、英特爾是次要贏家。

美銀證券分析師Vivek Arya在9月15日的報告中，將2030年全球半導體市場預測從2026年的1.7萬億美元上調至3.2萬億美元。Arya指出，訂單、供應承諾與晶片定價均“沒有放緩跡象”，並稱2027年對計算、網路與儲存而言是“基本已被預訂/簽約的一年”。

散戶情緒方面，據Stocktwits資料，截至週三，SOXX的散戶情緒在過去兩週降至“看漲”；英特爾為“中性”，AMD為“看漲”，博通為“看空”。

接下來，投資者的目光將轉向美光定於週三盤後釋出的第四季度業績。美光對DRAM與HBM市場的評論，將為儲存定價、AI伺服器需求以及資料中心支出節奏提供參照，使其展望成為整個半導體與AI交易的重要訊號。