三星電子的晶圓代工業務正在出現轉折跡象。據路透社8月報道，三星已將其4奈米、5奈米和8奈米製程的部分新訂單價格上調了15%，其位於平澤的4奈米生產線也已滿負荷運轉。

這一變化之所以引人關注，是因為三星代工業務長期深陷虧損。業內人士估計，三星自2022年以來代工業務一直處於虧損狀態。據TrendForce資料，三星晶圓代工業務在4月至6月期間營收環比增長1.8%，但由於競爭對手增長更快，其全球市場份額反而下滑至5.9%；同期台積電的市場份額擴大至72.5%。

韓亞證券高階分析師金祿浩認為，關鍵不在於15%的漲幅本身，而在於三星能夠要求客戶支付更高價格、同時還能拿到訂單。祥明大學半導體工程教授李鍾煥則指出，客戶如今不僅要問哪家工廠最好，還要問在需要的時候還有誰能真正把晶片造出來。

晶片製造是重資產行業，即便產線利用率不高，折舊、人工和維護成本仍會持續產生。三星長期面臨的問題正是在先進產能上投入巨資，卻缺乏足夠的客戶訂單來填滿產能。如今，HBM基板晶片、人工智慧與高效能運算晶片以及海外客戶訂單正在佔用更多產能。三星表示，在扣除激勵相關撥備後，其“第二季度晶圓代工盈利顯著改善”，動力來自美國客戶需求以及對HBM基板晶片的需求——後者是AI系統中高頻寬記憶體堆疊下方的邏輯晶片。

金祿浩認為，最大的變化是三星終於開始充分利用已經付費的產能，這降低了每片晶圓的成本，使漲價對利潤的意義更大。產品結構也在改變。三星本週在首爾的一場投資者關係活動上表示，高效能運算（包括用於AI和資料中心的晶片）目前佔其晶圓代工收入的28%，而2017年這一比例僅為5%。三星晶圓代工高管盧美貞表示，預計到2029年高效能運算將佔到收入的一半以上。

不過，並非所有滿載的產線都說明同樣的問題。來自三星自身儲存器業務的訂單有助於分攤成本，但其競爭意義遠不及外部晶片設計公司選擇三星而非台積電。此外，15%的漲價並非適用於三星所有業務，較早簽訂的合同仍可能以較低價格繼續執行。金祿浩表示，隨著價格更高的舊合同被新訂單取代，漲價的好處會逐步顯現。

三星也正步入另一個高成本階段。其2奈米工藝正在加速推進，位於德克薩斯州泰勒市的工廠也即將投產，在客戶量產之前將帶來新的工程和運營成本。這意味著目前4奈米產線帶來的部分收益可能被下一輪投資抵消。

客戶方面出現了一些積極訊號。三星7月表示，已從多家大型雲端計算和AI客戶處獲得2納米制程專案，其與特斯拉的長期合同也為泰勒工廠帶來了一位重要的外部客戶。當地媒體本月報道稱，特斯拉AI晶片的試生產已在該工廠啟動。但贏得專案不等於確保大規模量產。高通兩款全新旗艦驍龍晶片均採用台積電的2奈米工藝製造，表明三星尚未重新奪回一些最重要的先進晶片訂單。

李鍾煥指出，當產能緊張時，客戶也不能簡單地把同一款晶片從台積電轉移到三星，因為晶片必須針對特定代工廠工藝進行設計和測試；當客戶真正開始與三星合作時，意味著他們已經投入了時間和工程資源。

從長遠看，此次產能短缺可能改變客戶的採購習慣，為三星提供將暫時性產能危機轉化為長期業務的機會。過去幾乎完全依賴台積電的公司，現在正在尋求第二選擇。金祿浩認為，首單的到來可能有很多原因，真正的考驗在於客戶是否會再次訂購下一代晶片——這將表明三星的產品足夠出色，能夠贏得下一代產品的訂單。