CNBC 主持人吉姆·克拉默公開為博通（NASDAQ:AVGO）的訂單前景背書。他援引博通 CEO 陳福陽（Hock Tan）在節目中的表態稱，AI 訓練與推理所需的算力基礎設施需求「極其強勁且持久」，陳福陽並不認為會出現 AI 需求放緩。克拉默據此表示，博通是輝達之外最大的半導體供應方之一，其訂單量「幾乎超過除黃仁勳之外的任何人」，並稱陳福陽掌舵的是一家市值約 1.6 萬億美元的公司。

這番言論出現在市場對 AI 資本開支能否持續的爭論升溫之際。此前 Anthropic CEO 達里奧·阿莫代伊以安全為由呼籲放緩 AI 開發，引發廣泛討論，部分投資者擔心算力需求見頂。克拉默的回應是，情緒化的擔憂不能替代事實，他本人與陳福陽交流時並未感受到這種「人類存亡」層面的憂慮。

從博通 9 月 2 日釋出的第三財季業績看，增長敘事確實偏強：當季營收同比增長 86%，AI 半導體收入同比大增 221%，公司對 2026 財年的指引隱含 AI 收入年增 186%。陳福陽還重申，博通有望在 2027 年實現 1150 億美元的年度 AI 晶片銷售額，並在 2028 年進一步達到 2300 億美元。這些數字構成了克拉默「訂單強勁」判斷的業績支撐。

不過，指引的另一面讓部分投資者意猶未盡。博通對第四財季給出的營收指引為 348 億美元，低於分析師預期的 350.3 億美元；同期毛利率指引為 73%，同比下滑約 5 個百分點，主因是 XPU 銷售佔比提升。XPU 需要更多儲存晶片，而 AI 需求火熱已推動儲存市場價格處於歷史高位，成本壓力因此傳導至毛利率。

更值得關注的是客戶集中度風險。有估算認為，博通 2027 與 2028 財年 XPU 部署中，可能有高達 71% 依賴 OpenAI 與 Anthropic。這意味著相當大一部分訂單來自那些近期公開呼籲放緩 AI 開發的公司，一旦這些客戶的資本開支節奏生變，博通的訂單能見度也會承壓。

資金面上，據 Insider Monkey 統計，第二季度其追蹤的 1006 家基金中有 170 家持有博通，較第一季度的 163 家（共追蹤 1022 家基金）略有下降，Third Point 與 Two Sigma Advisors 等機構出現明顯減持。估值方面，博通遠期市盈率約為 18 倍，低於輝達的 23.42 倍。

綜合來看，多空分歧集中在兩點：看多者強調陳福陽對算力需求「強勁且持久」的判斷以及 2027、2028 年的收入目標；謹慎者則盯住第四財季指引不及預期、毛利率下滑與客戶高度集中的結構性風險。對 AI 產業鏈而言，博通既是定製晶片需求的風向標，其毛利率與儲存成本壓力也折射出上游供應鏈的緊張程度。