7月27日，長鑫科技在A股上市，市值達3.28萬億元，成為A股市值最高的公司。8月11日，國儀量子在科創板上市，開盤漲幅達418%，市值440億元。兩家公司均來自合肥，半個月內接連IPO，使合肥A股上市公司總市值從1.27萬億元飆升至超過4.55萬億元，城市排名從全國第19位躍升至第4位，僅次於北京、深圳和上海。
合肥並非首次在資本市場引發關注。2008年引進京東方、2020年投資蔚來，都是在外界猶豫時果斷出手。但此次長鑫的體量遠超以往：合肥國資持有長鑫約33.1%股權，對應市值超過1萬億元，賬面浮盈接近合肥2025年GDP的四分之三。2026年上半年，合肥GDP達7073億元，同比增長6.8%，在萬億GDP城市中增速第一；規上工業增加值增長25.6%，其中電子資訊產業增長高達92.5%。
合肥的投資邏輯被外界稱為“賭”，但合肥自稱為“產投”。區別在於，賭是押大小，產投是算賬。合肥算的是一筆跨越數十年的賬：投的不是單個企業，而是產業鏈的缺口。2008年，合肥決定引進京東方6代線，專案總投資175億元，相當於當年地方財政收入的50%以上，甚至為此暫停地鐵規劃。當時合肥已是全國家電製造基地，但液晶面板全部依賴進口，“缺屏”意味著家電產業利潤大頭被外人拿走。合肥的賬本是：如果沒有面板，家電產業能否留住？事實證明這筆賬算對了，京東方三條產線累計投資超千億，帶動彩虹股份、三利譜等配套企業落戶，合肥成為全球新型顯示產業重鎮。
同樣的邏輯在2016年用於長鑫。合肥已是面板重鎮，但面板驅動晶片、儲存晶片依賴進口，“缺芯”成為產業鏈命門。長鑫一期投資180億元，合肥產投出資144億元，佔比80%。此後十年，長鑫累計虧損366.5億元，合肥未撤資，2024年底其他投資方退出時，合肥還主動掏出近20億元接下老股。2020年投資蔚來，合肥當時已是“芯屏”之城，但缺汽車龍頭。蔚來缺錢，合肥缺新能源整車廠，70億元投資換來蔚來中國總部落戶，五年後合肥新能源汽車產量達137.1萬輛，全國第一。
國儀量子的故事不同，它不是引進的，而是土生土長。2010年，中科大少年班學生賀羽聽了一場報告，報告人是他的導師、中科院院士杜江峰。杜江峰講述團隊採購電子順磁共振譜儀時，國外公司從600萬元坐地起價到1000萬元。17歲的賀羽第二天找到杜江峰，表示想做國產科學儀器。2016年，24歲的賀羽與杜江峰、榮星創辦國儀量子，創業初期辦公室僅14平方米。2018年，國儀量子推出國產首台商用X波段電子順磁共振波譜儀，正是當年被卡脖子的那類裝置。2025年4月，杜江峰應組織部門要求公開掛牌轉讓全部股份，賀羽和榮星成為實控人。2026年8月11日，34歲的賀羽在科創板敲鐘。國儀量子至今未盈利，2025年歸母淨虧損579.72萬元，但市場給予440億元市值，買的是高階科學儀器國產替代的確定性。
合肥國資在長鑫的萬億浮盈背後有三個前提：一是賬面浮盈，長鑫處於36個月鎖定期，實際減持需分步實施；二是合肥此前已完成多輪退出迴圈，京東方專案收益超300億元，蔚來專案首期70億投資一年內收回、淨賺35億元，這些資金又投入長鑫；三是合肥並非沒有失敗，熔安動力、合肥賽維、鑫昊等離子均虧損，但合肥未因失敗換方向。長江商學院教授李學楠將合肥投資軌跡稱為“學習曲線”：京東方讓合肥熟悉重資產製造週期，蔚來讓合肥經歷企業低谷中的資本接續，長鑫將合肥帶入半導體深水區。
合肥產業規劃不因政府換屆而搖擺，這在中國地方政府中極為罕見。長鑫從投入到上市歷時十年，量子產業佈局跨越幾十年，每一任主政者都需接著幹前任的活。合肥的模式是：中科大提供技術源頭，國資提供長期資本，產業鏈思維提供投資方向，政治定力提供時間。但風險依然存在：長鑫市值若回撥，萬億浮盈可能縮水；新能源汽車競爭未結束，蔚來盈利仍存疑；量子產業商業化尚遠。合肥用幾十年證明，當地方政府願意用足夠長時間算賬，賬面上的數字會與眾不同。