斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）旗下家族辦公室Duquesne在提交給美國證券交易委員會（SEC）的二季度13F檔案中，一口氣清倉了五隻晶片及光子學股票，同時將亞馬遜和Alphabet列為當季最大新增頭寸之一。這份檔案於上週五（8月15日）提交，持倉資料截至6月30日。

被清倉的五家公司分別是美光科技、英特爾、博通、萊迪思半導體和Coherent。截至3月底，這五隻股票仍在投資組合中，但到6月底已全部消失。與此同時，Duquesne大幅增持了亞馬遜和Alphabet——全球最大的兩家晶片買家。報告顯示，Duquesne的持倉總值從約34億美元增至52億美元，持倉數量從70只增加到95只。

具體來看，Duquesne對亞馬遜的持倉從3月底的45,800股增至6月底的541,600股，增幅超過1,000%。按6月30日收盤價計算，這部分股票價值約1.29億美元，約佔報告持倉總值的2.5%。此外，該基金還持有針對459,300股亞馬遜股票的看漲期權，對應標的股票價值約1.09億美元，當季該期權頭寸也增加了一倍以上。股票與期權合計，Duquesne對亞馬遜的敞口約2.39億美元，使其成為投資組合中最大的押注之一，但仍遠低於頭號重倉股Natera——這家診斷公司單獨佔報告持倉的約17%。

Alphabet則是一個全新頭寸。Duquesne在3月底並未持有Alphabet股票，但二季度新建了336,300股A類股倉位，價值約1.2億美元，約佔持倉總值的2.3%。

值得注意的是，德魯肯米勒並未真正離開半導體領域。在同一季度，Duquesne新建倉了AMD（72,900股）和晶片裝置製造商泛林集團（43,600股），並繼續持有且加倉了台積電，其持倉佔比從3月的5%升至6月底的5.4%，成為組合中的大倉位之一。意法半導體的持倉佔比也從2.7%升至約4.5%。

德魯肯米勒的調倉動作與兩家科技巨頭的資本開支計劃相呼應。亞馬遜在7月30日釋出的財報中表示，其雲端計算部門營收增速加快至37%（同比），為18個季度以來最快；CEO安迪·賈西將今年的資本開支計劃上調至約2,200億美元，高於2月指引的2,000億美元。Alphabet在7月22日公佈二季度資本開支同比翻倍至449億美元，並將全年支出計劃上調至1,950億至2,050億美元區間，高於此前1,800億至1,900億美元的指引。兩家公司今年的資本預算合計超過4,000億美元，大部分投向AI基礎設施。

此外，亞馬遜和Alphabet都在自研晶片。亞馬遜的自研晶片業務年營收執行率已超過250億美元，Alphabet的雲部門銷售基於自研TPU晶片的系統。相比之下，被清倉的五家公司都是晶片供應商，需要爭奪這些訂單。

市場分析人士指出，13F檔案只是季度末持倉的“快照”，無法反映交易的具體時點、資金流向或6月30日之後的變動。但德魯肯米勒的調倉方向相當清晰：賣出五家向AI建設出售產品的公司，買入兩家為AI建設買單的巨頭。這或許表明，他認為AI交易中更具永續性的部分在於需求方，而非供應方。