美國光通訊製造商Applied Optoelectronics（AAOI）釋出截至2026年6月30日的第二財季業績，營收達到1.919億美元，同比增長86.4%，環比增長27%。其中，資料中心業務收入首次突破1億美元，達到1.077億美元，同比增長140.4%，環比增長32.3%，佔總收入比重升至56%，成為公司最大收入來源。公司非GAAP淨利潤為548萬美元，非GAAP每股收益0.06美元，重回季度盈利。

在業績電話會上，管理層表示，AI基礎設施相關需求依然強勁，客戶需求較AAOI當前供應能力高出約20%至40%。這意味著短期收入增長的主要約束並非訂單，而是製造能力以及DSP、TIA等關鍵元件供應。公司預計800G收入將在第三季度接近環比五倍增長，1.6T產品則將在第三季度後期開始出貨，並於第四季度逐步放量。

從產品結構看，資料中心業務中，100G產品佔收入的38.3%，200G和400G產品合計佔45%，800G產品佔11.9%，10G和40G產品佔4.4%。其中，400G收入為4840萬美元，同比增長超過四倍，環比增長27.4%，仍是當前資料中心業務的重要收入支柱。而800G收入為1280萬美元，同比增逾十倍，環比增長超過一倍，顯示出增長重心正由100G、400G逐步切換至更高速率產品。

管理層還提示，100G業務在第三季度可能受到一名客戶交換機供應不足的影響，預計帶來約2000萬至2500萬美元的收入壓力，背後涉及記憶體供應短缺。這也反映出，AAOI的收入節奏不僅取決於自身出貨能力，也與客戶系統裝置的供應狀況相關。

產能方面，截至二季度末，公司800G和1.6T產品的合計月產能接近20萬隻，高於一季度末的接近10萬隻。公司計劃到2026年底將相關月產能提升至65萬隻以上，到2027年底進一步提高至93萬隻以上，其中超過一半產能預計來自得州。AAOI在大休斯敦地區的製造面積已擴大至超過160萬平方英尺，一座21萬平方英尺的工廠預計將在第三季度末開始初步生產，全部用於800G和1.6T收發器。

1.6T產品的進展備受關注。公司預計首個1.6T產品將在未來數週完成客戶認證，並在第三季度後期開始發貨。此前獲得的1.6T大額訂單，預計從第三季度末啟動，第四季度進入放量階段，部分需求可能延續至2027年第一季度。管理層給出的長期路徑顯示，到2027年中，100G和400G產品月收入或約為9000萬美元，800G月收入或約為2.17億美元，1.6T月收入或約為1.64億美元，資料中心收發器月收入合計將達約4.71億美元。不過，這一路徑的實現依賴於裝置安裝、客戶認證、材料供應和製造良率等多個條件。

在資料中心業務加速增長的同時，CATV業務仍是重要支撐。二季度CATV收入為8058萬美元，同比增長43.8%，環比增長20.6%，高於公司此前7500萬至8000萬美元的預期，佔總收入約42%。管理層預計，第三季度CATV收入將升至1億美元至1.1億美元，全年收入預計超過3.25億美元。Mediacom已選擇AAOI作為其DOCSIS 4.0網路升級的主要供應商。

盈利能力方面，二季度GAAP毛利率為27.7%，低於一季度的29.1%；非GAAP毛利率為29.8%，處於公司此前29%至30%指引區間的上端。公司對第三季度非GAAP毛利率的指引為29%至30.5%。毛利率未隨收入高速增長同步改善，反映出擴產和產品匯入階段的成本壓力。運營費用為6760萬美元，佔營收35.2%。GAAP淨虧損為2278萬美元，每股虧損0.28美元；經調整後，非GAAP淨利潤為548萬美元，非GAAP攤薄每股收益0.06美元。但當季非GAAP利潤受到1297萬美元稅收收益的影響，投資者需關注未來盈利改善是否更多來自經營層面。管理層長期目標是將非GAAP毛利率提升至約40%，路徑包括1.6T產品佔比提升、更高附加值雷射器及CPO相關模組放量，以及製造效率改善。

資本開支方面，AAOI二季度資本投入達到5.655億美元，其中包括約2.8億美元裝置預付款，主要用於400G、800G和1.6T產品擴產。公司表示，下半年資本開支強度預計高於上半年，資金將來自現有現金、經營現金流、部分股權融資和新增債務。截至二季度末，公司現金、現金等價物、短期投資及受限現金合計為5.088億美元，高於一季度末的4.494億美元；通過新的ATM發行專案已淨融資5.388億美元。期末固定資產淨值增至6.971億美元，較一季度末的4.190億美元大幅上升；庫存由2.062億美元增至2.788億美元。

公司維持今年營收約11億美元的目標。以二季度1.919億美元收入和下半年高階產品放量預期計算，這一目標依賴於CATV業務延續強勢、800G快速爬坡以及1.6T初步貢獻收入。對市場而言，AAOI的風險重點已不再是需求是否存在，而是增長能否按計劃兌現。產能建設、材料保障、客戶認證與高階產品出貨節奏，任何環節出現延後，都可能影響收入爬坡和盈利改善的時間表。