美國7月非農就業報告意外爆冷，就業人數不增反減2.3萬人，遠低於市場預期的增加8萬人，且5月和6月資料合計下修10.3萬人。失業率卻降至4.1%，創逾一年新低。這一矛盾訊號削弱了市場對美聯儲加息的押注，美股三大指數應聲反彈，均創下三個多月來最大周漲幅，其中標普500和道指齊創收盤新高，納指單週累漲5.19%。

非農資料公佈後，美債價格拉漲、收益率跳水，兩年期美債收益率創三週新低；美元指數加速下跌至一個半月低位，日元盤中跳漲超1%，離岸人民幣一度逼近6.74、創三年新高；黃金拉昇、一度漲超3%。市場對美聯儲政策路徑的預期隨之調整，交易員迅速下調對2026年加息的押注。

晶片與AI相關股票本週表現亮眼。晶片指數兩連陽、全周漲超9%，輝達一週漲超10%；光通訊股本週暴漲，Coherent累漲超40%；Palantir財報周累漲近40%。但儲存晶片股繼續下挫，閃迪和西部資料收跌近4%。SpaceX收漲近16%，限售股解禁後兩日漲超20%。

“新美聯儲通訊社” 指出，7月非農報告提供的訊號混亂，不太可能實質性地改變美聯儲對通脹的關注重點，9月是否加息仍取決於後續通脹資料。華爾街經濟學家普遍認為，這是一份無論鷹派還是鴿派都能找到依據的報告。與此同時，特朗普表示希望利率下調，但強調這不完全取決於美聯儲主席沃什一人；白宮顧問哈塞特則稱，特朗普經常與沃什討論經濟，但未提供利率建議。此外，特朗普正式重啟罷免美聯儲理事庫克程式，聯儲獨立性再遭衝擊。

中國方面，7月出口同比增23.9%，進口同比增27.5%，其中晶片出口同比大增117%，半導體出口按價值計算同比近乎翻番，高科技產品出口擴大40.7%，顯示全球AI基礎設施建設熱潮持續拉動中國相關產品需求。中國央行連續21個月增持黃金，7月增持64萬盎司，購金力度提速。北京出台樓市新政，非京籍五環內社保滿1年即可購房，並適度提高公積金貸款額度。

國內AI晶片公司寒武紀上半年營收、淨利雙雙翻倍，營收達59.96億元，同比增長108.13%，淨利潤23.11億元，同比增長122.61%，單半年度營收首次突破50億元。宇樹科技創始人王興興在科創板IPO路演中表示，中國企業有望佔據機器人產業發展先機，但人形機器人商業化仍面臨成本較高、技術突破不足兩大瓶頸。

海外方面，OpenAI暫停部分Astra模型開發，因其可能具備自主發現並利用零日漏洞的能力，公司正推進安全管控升級。伊朗官員稱與阿曼已明確霍爾木茲通行協議總體框架，美國官員預計協議很快達成，官宣後美國將解除對伊封鎖。

大宗商品方面，原油繼續收漲但連跌兩週，美油一週跌近8%；全週期金反彈超7%，COMEX黃金期貨收報4340.7美元/盎司；紐銅兩日跌離紀錄高位，但仍連漲三週。瑞銀預計明年上半年金價有望回到5000美元，華泰證券認為黃金具備獨特配置價值。