Motley Fool分析師James Brumley近日撰文指出，儘管半導體股近期再度反彈，但他不建議投資者此時買入半導體ETF，認為AI驅動的行業最大漲幅可能已成過去。文章發表於Yahoo Finance，屬於觀點性內容。

Brumley承認，不投資半導體股確實可能讓人感覺錯失良機。半導體股在4月和5月大漲後曾大幅回落，如今又強勁反彈。但他表示，這並不意味著現在是入場的好時機。他認為，科技股尤其是半導體股長期仍會帶來回報，因為這些公司正在改變世界，但忽視這些高度週期性的股票正處於或接近週期性峰值則是天真的。

估值是峰值訊號之一。文章指出，VanEck Semiconductor ETF（SMH）、iShares Semiconductor ETF（SOXX）和SPDR S&P Semiconductor ETF（XSD）的 trailing市盈率在40倍至60倍以上。雖然估值並非一切，但值得關注。更值得注意的是，一些半導體股的市盈率仍在攀升至令人不安的高位，而另一些的市盈率卻在下降，儘管利潤仍在增長。例如，輝達的市盈率已從2023年的100多倍回落至目前的30倍出頭，這暗示投資者不願再為部分股票維持溢價，可能預示著未來增長放緩。

Brumley的另一個擔憂是定性的：頭條新聞情緒的變化以及市場對新聞的反應。他認為，這感覺像2013年和2016年科技行業的放緩，當時沒有衰退，只是近期令人興奮的創新沒有新東西可加。儘管大型科技公司仍在增加AI基礎設施的資本支出，但AI是否提供了足夠的市場化價值來證明這些支出合理，尚不明確。他舉例稱，OpenAI最近對某些版本的ChatGPT進行了大幅降價。

此外，文章提到，在科技增長週期中，太多科技公司等待過久才上市，往往在投資者從大膽轉向懷疑之後才行動。SpaceX上市後股價短期上漲但隨後幾乎腰斬，而OpenAI預期的IPO估值也在下降。這些都是投資者感覺AI狂熱將許多半導體股推得過高的跡象，市場正在修正。

Brumley強調，這並不意味著半導體股永遠沒有機會，只是可能有更好的選擇。市場已出現明顯的資金輪動。如果投資者想參與，最好的策略是精選個股，而非買入一籃子ETF。