AMD（超威半導體）與Marvell Technology（邁威爾科技）最新財報顯示，二者已成為市場偏好的高貝塔AI替代選擇，年內漲幅遠超輝達和博通，但兩家公司押注AI基礎設施支出的策略卻指向完全不同的方向。

AMD第二季度（截至2025年6月）營收達115.4億美元，同比增長50.11%，其中資料中心業務收入67.2億美元，同比大增107%，並扭轉了去年同期該部門的運營虧損，實現21億美元的部門利潤。CEO蘇姿豐（Lisa Su）表示，下半年增長將依賴EPYC伺服器CPU需求加速、Instinct GPU部署擴大以及Helios機架開始放量。不過，遊戲業務收入同比下滑31%，顯示AI熱潮尚未惠及所有部門。

Marvell的2027財年第一季度（截至2025年5月）則高度聚焦於超大規模資料中心客戶的定製晶片與光互連。季度營收24.18億美元，其中資料中心收入18.3億美元，佔總營收76%。CEO馬特·墨菲（Matt Murphy）稱，AI相關訂單涵蓋800G和1.6T光模組、51.2T乙太網路交換機以及定製XPU晶片。

兩家公司的策略分歧明顯。AMD希望成為輝達之外可信的通用晶片（merchant silicon）替代者，其與Anthropic達成的最高2吉瓦MI450 GPU（用於Helios機架）供應協議，是超大規模客戶尋求多元化供應的最有力證據。Marvell則深度嵌入客戶的設計中，甚至與輝達在NVLink Fusion和矽光子領域展開合作，這對一個“競爭對手”而言並不尋常。

股價表現反映了這種熱度。截至報道釋出（2026年8月6日），AMD年內上漲142.15%，Marvell上漲157.6%，而輝達僅上漲13.78%，博通上漲21.26%。高貝塔意味著雙向波動，集中度風險不容忽視。

接下來的考驗是業績指引能否兌現。AMD預計第三季度營收約130億美元，同比增長約41%，市場關注Helios機架放量後該指引能否維持。Marvell預計第二季度營收27億美元，同比增長約35%，同時需觀察其設計訂單能否在超大規模客戶垂直整合之前轉化為收入。

值得注意的是，Reddit的r/wallstreetbets社群對Marvell財報的“非常看漲”情緒指數高達88，而AMD財報後的帖子情緒指數僅45，處於中性。

作者亞歷克斯·西羅伊斯（Alex Sirois）認為，若尋求AI基礎設施支出的最純粹表達，Marvell更合適，其收入結構更集中，定製晶片飛輪效應正在複利增長，但需關注3.318億美元的或有對價支出以及收購Celestial AI和XConn帶來的整合風險。若偏好更廣泛的平台，AMD的CPU現金流可為GPU業務提供緩衝，但其市盈率接近162倍，容錯空間有限。投資者應權衡下半年業績能否如指引般順利加速，再決定是否期待進一步上行。