一位市場分析師近日撰文表示，他正持續買入博通（Broadcom）股票，理由是這家公司幾乎供應超大規模AI叢集中除GPU之外的所有關鍵部件，從而捕獲了那些未流向輝達（Nvidia）的AI資本開支。該觀點發表於2026年8月5日，作者為Alex Sirois，文章強調，當谷歌、Meta、OpenAI等超大規模廠商在構建AI算力時，博通的身影出現在定製加速器、乙太網路交換機、DSP、光模組和互聯架構中。

文章指出，博通AI半導體收入在截至2026年2月的季度（即2026財年第二季度）同比增長143%，達到108億美元，而上一財年同期為52億美元。公司管理層預計本財年（2026財年）AI收入將達到560億美元，下一財年（2027財年）有望超過1000億美元。博通CEO Hock Tan表示，對XPU和網路的需求“簡直無法滿足”，而季度AI訂單超過300億美元。

分析師認為，博通在定製晶片（XPU/ASIC）和AI網路互聯兩大領域佔據主導，這使其成為超大規模廠商AI資本開支的重要受益者。文章列舉了多個客戶承諾：Anthropic承諾2026年採購超過1吉瓦的TPU算力，2027年起再增加5吉瓦；OpenAI在2029年前採購10吉瓦算力，其中2027年承諾1.3吉瓦；Meta則簽署了到2028年採購3吉瓦MTIA XPU的協議。這些多年期、跨代際的承諾表明客戶正圍繞博通的產品規劃其電力基礎設施。

財務方面，博通2026財年第二季度自由現金流為102.6億美元，佔收入的46%，同比增長60.07%；調整後EBITDA利潤率達69%；淨利潤同比增長87.51%至93.1億美元。公司還授權了100億美元的股票回購計劃（至2026年12月），並將季度股息提高10%至0.65美元，這是連續第15年增加股息。

分析師也承認風險：客戶集中度較高，少數幾家超大規模廠商貢獻了大部分AI收入，若其中一家取消專案或延遲出貨，可能影響季度業績。不過，公司披露有兩家新增核心客戶將在2026年底帶來60億美元訂單，有助於分散風險。此外，VMware交易帶來的總負債仍然較高，半導體行業本身具有周期性。

在估值方面，文章提到博通股價約為418.16美元，對應約65倍滾動市盈率和約21倍預期市盈率，分析師平均目標價為527.88美元。作者表示，他之所以持續買入，是因為博通在AI業務上擁有69%的EBITDA利潤率，且收入正從本財年的560億美元向下一財年的1000億美元邁進，這種兼具高增長和高利潤率的複利機器極為罕見。

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