Tusk Ventures創始人兼CEO Bradley Tusk近日在雅虎財經節目中表示，當前AI交易是“感知與現實”的結合，市場情緒與基本面之間存在張力。他認為，AI無疑是變革性技術，需求巨大，但估值必須經得起數學檢驗，否則可能重演歷史教訓。

Tusk以SpaceX為例，指出其估值曾達到營收的125倍，儘管公司業務真實，但高倍數隱含了對未來增長的極度樂觀。他同時提到OpenAI，稱其估值約1萬億美元，而去年營收僅130億美元，即便今年可能翻倍，也遠不足以支撐當前估值。此外，OpenAI還有140億美元的資本承諾（原文為“1.4 billion in cap backs”，可能指資本回報或資本承諾），進一步加重了財務壓力。

Tusk還評論了輝達可能為OpenAI提供2500億美元財務支援的報道，認為這並非積極訊號，反而可能是一個“黃旗”。他指出，輝達需要OpenAI繼續發展以維持自身業務，但“音樂有時會停止”，暗示市場可能面臨調整。

Tusk將當前AI熱潮與WeWork案例類比，強調即使業務真實，過度估值也會導致投資者損失。他提醒，市場歷史上反覆出現因興奮而高估資產、隨後回撥的現象，AI領域可能也不例外。

總體而言，Tusk的觀點反映了部分投資者對AI高估值可持續性的擔憂，尤其是在SpaceX和OpenAI等明星公司估值高企的背景下。他的分析提醒市場參與者，在追逐AI敘事的同時，需關注基本面指標，如盈利能力和現金流，以避免重蹈覆轍。