Piper Sandler首席市場技術分析師Craig Johnson在CNBC的圓桌討論中明確表示，科技七巨頭（Magnificent 7）的行情“很可能已經結束”，市場正在發生輪動。Johnson指出，資金正從科技股流向醫療保健和金融板塊，這一趨勢已持續數月。

從資料看，追蹤科技股的Invesco QQQ Trust（QQQ）截至7月28日年內上漲約9.96%，但過去一週下跌4.72%，過去一個月下跌4.39%。相比之下，醫療保健板塊ETF（XLV）過去一週上漲4.37%，年內漲幅達8.97%；金融板塊ETF（XLF）過去一個月上漲7.52%，年內漲幅6.07%。同期標普500指數年內上漲8.64%。

Johnson特別提到微軟的空頭訊號。微軟空頭頭寸佔流通股比例已升至2015年以來最高，且空頭增加幅度在七巨頭中最大。儘管微軟Q3 FY2026財報顯示營收828.9億美元（同比增長18.3%）、Azure增長40%、AI業務年化收入超370億美元（同比增長123%），但股價年內下跌18.3%，過去一年下跌22.63%。當季資本支出達308.8億美元（同比增長84%），投資者對AI投資回報週期的耐心正在被考驗。

輝達同樣面臨估值壓力。Q1 FY2027營收816.2億美元（同比增長85.2%），資料中心收入752.5億美元（同比增長92%），但股價年內僅上漲5.76%，過去一週下跌4.96%。即使遠期市盈率約19倍，分析師認為仍有下行空間。SK海力士季度利潤增長六倍但仍不及預期，進一步加劇市場擔憂。

不過，並非所有人都看空科技。Sylvia Jablonski認為AI需求故事依然完整，超大規模雲廠商仍在投入數千億美元建設AI基礎設施。經濟學家Veronica Clark則指出，當前經濟增長高度依賴AI投資和財富效應，一旦情緒逆轉，整體經濟將面臨風險。

Johnson認為，Piper Sandler自2月以來一直在削減科技股持倉，現在是鎖定利潤的時候。市場正從單一的科技主導轉向更廣泛的板塊輪動，醫療和金融正悄然接替七巨頭成為新的市場領導者。