由前OpenAI員工Leopold Aschenbrenner創立的對沖基金Situational Awareness，正經歷從明星基金到流動性危機的急速逆轉。據英國《金融時報》援引知情人士透露，這隻管理規模達200億美元的基金近日已向現有投資者和貸款方尋求新融資，並向部分投資者提供購買其投資組合資產的選項。
此前，該基金憑藉重倉AI相關股票和高槓杆策略，在2025年上半年實現淨回報高達439%，遠超華爾街同類基金。然而，隨著近期AI股票遭到大規模拋售，Situational Awareness的淨值急劇縮水。多名知情人士表示，該基金此前大量使用借貸槓桿放大收益，而這一策略在市場下行時同樣成倍放大了虧損。目前，基金創始人Aschenbrenner已向投資者發出信函，將當前市場調整描述為難得的加倉機會，併為8月1日開放新一輪認購資金提前鋪墊。
據英國《金融時報》獲得的一封日期為7月24日、發給投資者的半年度業績信函，Aschenbrenner披露Situational Awareness截至6月底淨回報達439%——這一數字在對沖基金行業堪稱罕見。Aschenbrenner在信中承認，基金“並未對市場動盪免疫”，尤其是亞洲市場的劇烈波動對基金淨值造成了明顯衝擊。但他同時表示，此次科技股的大幅回撥，創造了“自2025年初以來最具吸引力的投資機會”。在信件末尾，他措辭直接地表示：“如果你一直在等待合適的時機加倉，現在或許是一個。”
然而，據多名熟悉該基金運營情況的人士表示，在該信函發出之後的數日內，基金方面已以較為臨時、非系統性的方式與投資者和貸款機構展開接觸，尋求注入新資金。
槓桿是把雙刃劍
Situational Awareness的超額回報，在很大程度上建立在高槓杆押注AI板塊的基礎之上。該基金通過借貸大幅放大投資頭寸，這是對沖基金常見的收益增強策略，但也導致下行風險成倍擴大。根據其最新監管備案檔案，該基金的數家重倉股在近期市場波動中遭受重創。其中Oracle和AMD本月均下跌約20%。另一些規模較小的持倉跌幅更為顯著，包括“新雲端計算”公司Nebius和Sharon AI、能源初創公司Bloom Energy，以及多家儲存晶片公司（如閃迪）。
從宏觀市場環境來看，以科技股為主的美國納斯達克100指數7月以來已累計下跌10%，韓國綜合股價指數（Kospi）更下跌約三分之一。此外，該基金根據其最新監管備案檔案，將多家華爾街主要銀行列為主經紀商，反映出其融資結構對外部信貸的高度依賴。
基金規模雖大，團隊卻極為精簡
儘管管理規模高達200億美元，Situational Awareness的運營團隊卻高度精簡。根據最新監管備案資訊，該基金僅有4名投資專業人員，員工總數為8人。Aschenbrenner在創立這隻基金之前並無交易從業經驗。他離開OpenAI後於2024年撰寫了一篇同名長文《Situational Awareness》，詳述了他對人工智慧將深刻重塑人類社會的預判，此文在矽谷科技圈廣泛流傳，併成為該基金的創立藍本。目前他在X平台上擁有逾25萬名粉絲。
該基金早期投資者陣容頗為亮眼，包括Stripe聯合創始人Patrick和John Collison、前GitHub執行長Nat Friedman、科技投資人Daniel Gross，以及交易公司Jane Street。
押注下半年AI催化劑
面對當前壓力，Aschenbrenner在投資者信函中仍維持對AI行業前景的樂觀立場。他在信中將Anthropic的預期首次公開募股（IPO）列為可能推動市場復甦的重要催化劑之一，認為AI領域在下半年將迎來重大進展。他的投資理念一貫依賴其所稱的“公開資訊、個人判斷、行業知識以及舊金山圈子內的訊息”。在2024年基金成立之初，他曾寫道：“不久之後，全世界都會意識到（AI的變革力量）。但就在此刻，或許只有幾百人——大多數在舊金山和各大AI實驗室——對此具有真正的洞察。”現實正在檢驗這一判斷。Situational Awareness未回應《金融時報》的多次置評請求。