超微电脑（Super Micro Computer, NASDAQ: SMCI）在花旗科技会议上表示，AI基础设施需求依然强劲，公司正通过拓展客户群、提升系统价值与优化合同条款来驱动增长并改善现金流。公司企业发展战略高级副总裁Michael Staiger在会上透露，公司2026财年增长率为78%，季度营收指引中值已上调至150亿美元，而几年前公司全年营收水平仅为149亿美元。这一对比凸显了AI需求带来的爆发式增长。

Staiger将强劲需求归因于AI应用开发的加速以及来自NVIDIA、AMD、Intel和Arm等合作伙伴的多元化技术平台。他强调，超微电脑的战略重心已从单纯销售服务器转向提供应用优化系统和集成式AI工厂解决方案，旨在为客户创造更高价值并提升潜在利润率。

在客户结构方面，超微电脑表示，其客户多元化已超越最初推动AI基础设施部署的超大规模云服务商。Staiger指出，企业客户、新型云服务商（neocloud）和主权客户正在积极建设AI工作负载基础设施。虽然公司未提供各类客户的收入细分，但Staiger表示企业AI采用正在加速，他援引了VMware的VCF for AI Factory堆栈以及超微与Cisco的合作作为企业采用扩大的迹象。他形容企业AI采用“仍处于早期阶段，但正在扩散”。公司预计客户集中度仍将存在，尤其是大型客户，但历史上公司通过扩展系统与能力，与客户共同成长。

超微电脑战略的核心是其数据中心积木式解决方案（DCBBS）。Staiger介绍，该模式旨在为客户提供经过验证的集成系统，涵盖计算、网络、存储、电源和冷却组件。这一策略尤其适合缺乏超大规模云服务商工程资源的企业、新型云服务商和主权客户，帮助他们避免因集成、网络、存储、电源或冷却问题导致设备闲置。公司正投资于市场推广能力和服务，包括其“L12”验证服务，这些投资已计入指引和运营模型，同时公司仍注重运营费用效率。

关于毛利率，Staiger表示公司按季度提供指引，因为业务组合可能变化。但他透露，公司的长期内部目标是实现双位数毛利率并逐步提升。他提到公司最近一个季度的毛利率为“17%多”，并指出通过增加电源和冷却等组件、提供更集成化的解决方案，可以为客户创造更多价值并支撑更高利润率。

在营运资金方面，Staiger承认，当客户站点或供应商运营面临挑战时，季度营收可能不均衡，但公司历史上会在后续季度追回延迟收入。他预计客户多元化和更强的规划可见性将改善执行。公司披露其库存为129亿美元，库存天数约119天。Staiger认为对产品过时的担忧被夸大了，称此前的库存减记规模很小，且近期有冲回。强劲需求支持公司将系统部署到市场不同层级。

超微电脑还讨论了改善经营现金流和降低资本密集度的努力。Staiger表示，公司600亿美元的订单簿、更多元化的客户基础和更优的合同结构应能支持现金转换周期的改善。他举例说，一些企业级客户可能预付一半款项，交货时支付余款，这与早期一些初创客户的不利付款条件形成对比。公司同时强调加强合规和出口管制项目。

超微电脑的声明正值AI基础设施投资热潮持续升温之际。作为英伟达等芯片厂商的重要服务器合作伙伴，超微的订单和指引被视为AI算力需求的晴雨表。尽管公司面临客户集中和毛利率波动等挑战，但其向企业、主权客户等多元化市场的拓展，以及向集成化解决方案的战略转型，可能有助于提升其长期盈利能力和现金流稳定性。市场将关注其后续季度财报能否兑现这些指引。