Zacks Investment Ideas 最新报告对比了戴尔科技（DELL）与慧与（HPE）两家AI服务器巨头的投资价值。报告认为，在AI基础设施需求激增的背景下，戴尔凭借爆炸性的AI服务器增长和上调的业绩指引略占上风，而慧与则提供更低的估值和不断扩张的基础设施业务。

两家公司近期均公布了创纪录的季度业绩。戴尔2027财年第二季度（截至2026年8月）营收同比增长58%至469.7亿美元，超出市场预期的453.4亿美元；调整后每股收益飙升203%至7.04美元，远超预期的4.97美元。其中，基础设施解决方案集团（ISG）收入增长89%至318亿美元，AI优化服务器收入翻倍至164亿美元，传统服务器和网络销售增长122%至105亿美元。基于强劲需求，戴尔将2027财年全年营收指引从1670亿美元上调至1920亿美元（同比增长69%），调整后每股收益预期上调至25.50美元（同比增长148%），并将AI服务器收入预期从600亿美元上调至740亿美元（同比增长约200%）。

慧与2026财年第三季度（截至2026年7月）营收增长34%至122.1亿美元，超出预期的120.9亿美元；调整后每股收益从去年同期的0.44美元升至1.11美元，超出预期的0.95美元近17%。云与AI收入增长25%至90亿美元，其中服务器收入增长35%至68亿美元；网络收入因整合去年以140亿美元收购的瞻博网络（Juniper Networks）而大增75%至29亿美元。慧与预计第四季度营收为139亿至148亿美元，调整后每股收益1.20至1.30美元，并将全年营收增长预期上调至34%-37%，调整后每股收益预期上调至3.75至3.85美元。

从行业前景看，Grand View Research估计全球服务器市场从2021年的2050亿美元增长至2025年的3421亿美元，预计到2033年将达到近1.03万亿美元，2026年至2033年复合年增长率达14.8%。IDC报告显示，2026年第一季度全球服务器收入达1226亿美元，同比增长超30%，其中戴尔以16.5%的全球收入份额位居OEM厂商之首，慧与以3%的份额位列前五。

在股价表现上，戴尔年内涨幅超320%，慧与涨超120%；过去三年戴尔累计上涨630%，慧与上涨215%。估值方面，慧与更具优势，其远期市盈率约17倍，低于戴尔的约20倍；远期市销率分别为约1.5倍和1.7倍。Zacks认为，考虑到戴尔预计2027财年营收增长69%、调整后每股收益增长148%以及AI服务器销售翻三倍，其溢价并不算过高，但慧与提供了更大的估值缓冲。

Zacks总结称，对于寻求最大化AI基础设施增长敞口的投资者，戴尔凭借庞大的AI服务器订单积压、领先的OEM地位、更强的近期增长和大幅上调的指引，略胜一筹。两家公司均与英伟达有广泛合作，将后者的加速计算技术整合到各自的AI工厂和私有云平台中。