8月13日，AMD宣布启动一项四部分债券发行，预计募资40亿至50亿美元，用于支持其数据中心业务扩张。此举紧随竞争对手英特尔在数日前通过增发股票募资200亿美元之后，两家芯片巨头在不到一周内相继从资本市场筹集巨额资金，凸显AI竞赛对资本开支的旺盛需求。

AMD的债券发行包含2029年、2031年、2033年和2036年到期的票据，其中最短期限的票据定价较美国国债收益率高出70个基点，显示投资者需求强劲。AMD发言人表示，公司仍致力于维持稳健的资产负债表。此前，AMD在本月初预测第三季度营收将高于华尔街预期，并预计数据中心销售额到2027年将增长一倍以上。

与英特尔选择增发股票不同，AMD选择债务融资，这意味着无论AI业务表现如何，这笔债务最终都需偿还。分析人士指出，AMD在AI业务上已投入巨资，额外举债增加了财务风险。此外，AMD表示募资将用于“一般公司用途”，用途不如英特尔的产能扩张计划明确。

英特尔方面，其200亿美元股票发行从最初计划的150亿美元上调，定价为每股95美元，预计净募资约197亿美元，用于资助与物理AI定制芯片和先进封装相关的资本支出。截至8月13日，英特尔股价在2026年已上涨超过165%，过去一年更是翻了五倍，这得益于AI建设以及美国政府持有10%的股权。

然而，股票发行会稀释现有股东权益。英特尔首席财务官David Zinsner已暗示2027年支出将“显著增加”，这意味着此次200亿美元融资可能不是英特尔最后一次资本募集。

从股东结构看，截至2026年第一季度，持有AMD的对冲基金数量从132家增至134家，持有英特尔的对冲基金从96家增至112家，而持有英伟达的对冲基金多达275家。英伟达作为两家公司共同的最大竞争对手，在资本市场的吸引力依然领先。

两家公司选择了截然不同的融资路径：AMD以债务保护股权持有者，英特尔则以股权稀释换取资金。最终，这两笔赌注都将由AI业务实际产生的收入来评判。市场将密切关注两家公司能否将巨额投入转化为可持续的AI营收增长。