中际旭创交出了一份强劲的半年报。2026年上半年，公司实现营业收入417.78亿元，同比增长182.49%；归属于上市公司股东的净利润136.51亿元，同比增长241.70%。扣除非经常性损益后的净利润为130.92亿元，同比增长229.32%，业绩增长主要来自主营业务。这一增速远超市场预期，也再次印证了AI算力基础设施投资对高速光模块需求的持续拉动。

从业务结构看，海外市场仍是公司增长的主要来源。上半年海外收入达到396.15亿元，同比增长209.9%，占总营收超过94%。海外云服务商和AI计算解决方案提供商持续增加算力基础设施投入，带动800G、1.6T等高速光模块需求保持增长，公司在多家重点客户中的供应份额进一步提升。与此同时，国内市场也保持增长，随着互联网企业加快AI应用落地、持续增加算力投入，公司依托成都智禾的量产和交付能力，400G、800G产品在国内的交付规模稳步提升。

产品结构方面，1.6T硅光模块开始进入规模放量阶段，出货量逐季提升，成为公司新的增长点。在800G持续放量的同时，公司也在推进更高速率产品及下一代光互连技术。OFC2026期间，公司展示了12.8T 8×DR8 XPO模块、6.4T 4×DR8 NPO模块、基于TFLN MZM的1.6T OSFP 2×LR4模块，以及800G LR2轻相干光模块。目前，公司围绕XPO、NPO、CPO、OCS等下一代光互连技术持续进行定制开发和研发完善，产品布局覆盖现阶段量产产品以及后续技术迭代。

盈利能力也同步改善。上半年营业利润同比增长253.30%，高于营收增速；加权平均净资产收益率从去年同期的18.84%升至37.62%。公司同时加大研发投入，上半年研发费用约11.53亿元，同比增长96.9%，重点布局硅光、相干等技术路线。公司目前已在苏州、铜陵、成都、台湾及泰国布局生产基地，产能扩张与生产效率提升同步推进。

值得注意的是，半年报显示，章建平新进成为第九大股东，持有593.48万股，占总股本比例0.53%。章建平是A股知名牛散，其动向常被市场视为风向标。

不过，经营现金流出现下降。上半年经营活动产生的现金流量净额为18.00亿元，同比下降44.08%。在业务快速扩张的背景下，公司备货和扩产增加，营运资金占用有所上升。截至上半年末，公司总负债248.75亿元，较上年末的136.64亿元增长82%；资产负债率升至36.08%。随着业务规模和产能继续扩大，资金占用及负债增长仍值得关注。

从产业视角看，中际旭创的业绩高增是AI算力产业链景气度的直接体现。高速光模块是GPU集群互联的关键环节，随着头部云服务商持续建设AI数据中心，对800G、1.6T等高速率光模块的需求持续释放。公司凭借产品性能、交付能力以及与重点客户的合作基础，继续保持较高的供应份额，同时新客户也开始贡献增量。不过，行业竞争也在加剧，海外厂商及国内同行均在扩产，光模块价格存在下行压力，公司能否通过技术迭代和规模效应维持高盈利水平，仍需观察。