中際旭創交出了一份強勁的半年報。2026年上半年，公司實現營業收入417.78億元，同比增長182.49%；歸屬於上市公司股東的淨利潤136.51億元，同比增長241.70%。扣除非經常性損益後的淨利潤為130.92億元，同比增長229.32%，業績增長主要來自主營業務。這一增速遠超市場預期，也再次印證了AI算力基礎設施投資對高速光模組需求的持續拉動。

從業務結構看，海外市場仍是公司增長的主要來源。上半年海外收入達到396.15億元，同比增長209.9%，佔總營收超過94%。海外雲服務商和AI計算解決方案提供商持續增加算力基礎設施投入，帶動800G、1.6T等高速光模組需求保持增長，公司在多家重點客戶中的供應份額進一步提升。與此同時，國內市場也保持增長，隨著網際網路企業加快AI應用落地、持續增加算力投入，公司依託成都智禾的量產和交付能力，400G、800G產品在國內的交付規模穩步提升。

產品結構方面，1.6T矽光模組開始進入規模放量階段，出貨量逐季提升，成為公司新的增長點。在800G持續放量的同時，公司也在推進更高速率產品及下一代光互連技術。OFC2026期間，公司展示了12.8T 8×DR8 XPO模組、6.4T 4×DR8 NPO模組、基於TFLN MZM的1.6T OSFP 2×LR4模組，以及800G LR2輕相干光模組。目前，公司圍繞XPO、NPO、CPO、OCS等下一代光互連技術持續進行定製開發和研發完善，產品佈局覆蓋現階段量產產品以及後續技術迭代。

盈利能力也同步改善。上半年營業利潤同比增長253.30%，高於營收增速；加權平均淨資產收益率從去年同期的18.84%升至37.62%。公司同時加大研發投入，上半年研發費用約11.53億元，同比增長96.9%，重點佈局矽光、相干等技術路線。公司目前已在蘇州、銅陵、成都、台灣及泰國佈局生產基地，產能擴張與生產效率提升同步推進。

值得注意的是，半年報顯示，章建平新進成為第九大股東，持有593.48萬股，佔總股本比例0.53%。章建平是A股知名牛散，其動向常被市場視為風向標。

不過，經營現金流出現下降。上半年經營活動產生的現金流量淨額為18.00億元，同比下降44.08%。在業務快速擴張的背景下，公司備貨和擴產增加，營運資金佔用有所上升。截至上半年末，公司總負債248.75億元，較上年末的136.64億元增長82%；資產負債率升至36.08%。隨著業務規模和產能繼續擴大，資金佔用及負債增長仍值得關注。

從產業視角看，中際旭創的業績高增是AI算力產業鏈景氣度的直接體現。高速光模組是GPU叢集互聯的關鍵環節，隨著頭部雲服務商持續建設AI資料中心，對800G、1.6T等高速率光模組的需求持續釋放。公司憑藉產品效能、交付能力以及與重點客戶的合作基礎，繼續保持較高的供應份額，同時新客戶也開始貢獻增量。不過，行業競爭也在加劇，海外廠商及國內同行均在擴產，光模組價格存在下行壓力，公司能否通過技術迭代和規模效應維持高盈利水平，仍需觀察。