美债收益率逼近5%关口，美股却并未如传统逻辑般承压，反而在过去一段时间累计上涨了80%。资深交易员Dan Nathan和Guy Adami在最新评论中拆解了这一看似矛盾的现象背后的底层逻辑。

两位交易员指出，上一次美债收益率升至5%时，标普500指数仅为4200点；而如今，尽管美国背负着高达40万亿美元的巨额债务，标普500指数却已强势攀升至7700点。这一对比凸显出当前市场环境与以往的重大差异。

他们认为，美股这三年之所以能在高利率和高债务的双重压力下持续走强，关键在于英伟达引领的AI热潮在恰到好处的时间点发挥了“救市”作用。AI相关产业的爆发式增长，不仅为市场提供了新的增长引擎，也吸引了大量资金涌入，从而对冲了宏观层面的不利因素。

在两位华尔街老兵看来，AI已成为主导过去三年美股走势的唯一核心力量。这一观点也引发了市场对AI产业持续性和估值合理性的进一步讨论。尽管AI叙事强劲，但高利率环境与不断膨胀的债务规模仍是悬在市场上方的长期变量，未来美股能否延续涨势，将取决于AI动能与宏观压力之间的博弈。