美債收益率逼近5%關口，美股卻並未如傳統邏輯般承壓，反而在過去一段時間累計上漲了80%。資深交易員Dan Nathan和Guy Adami在最新評論中拆解了這一看似矛盾的現象背後的底層邏輯。

兩位交易員指出，上一次美債收益率升至5%時，標普500指數僅為4200點；而如今，儘管美國揹負著高達40萬億美元的鉅額債務，標普500指數卻已強勢攀升至7700點。這一對比凸顯出當前市場環境與以往的重大差異。

他們認為，美股這三年之所以能在高利率和高債務的雙重壓力下持續走強，關鍵在於輝達引領的AI熱潮在恰到好處的時間點發揮了“救市”作用。AI相關產業的爆發式增長，不僅為市場提供了新的增長引擎，也吸引了大量資金湧入，從而對沖了宏觀層面的不利因素。

在兩位華爾街老兵看來，AI已成為主導過去三年美股走勢的唯一核心力量。這一觀點也引發了市場對AI產業持續性和估值合理性的進一步討論。儘管AI敘事強勁，但高利率環境與不斷膨脹的債務規模仍是懸在市場上方的長期變數，未來美股能否延續漲勢，將取決於AI動能與宏觀壓力之間的博弈。