英伟达（Nvidia）、博通（Broadcom）、台积电（Taiwan Semiconductor）和应用材料（Applied Materials）这四家芯片巨头，股息率全部低于1%，但它们的现金并未闲置，而是各有去向。这一现象折射出AI算力投资周期中，资本在股东回报与产能扩张之间的不同权衡。

英伟达的股息率仅为0.45%，是四家中最低之一。今年5月，公司将季度股息从每股0.01美元大幅提升至0.25美元，涨幅达25倍，但由于市值已膨胀至约5.4万亿美元，股息率依然微乎其微。英伟达真正的股东回报手段是股票回购：最近一个季度，公司向股东返还了约200亿美元，几乎全部来自回购，同时董事会批准了800亿美元的新增回购授权。

博通的股息率0.61%，但实际派息金额是四家中最大的。在截至5月3日的财季中，博通以每股0.65美元派发了约31亿美元股息，而同期资本开支仅为2.31亿美元。博通主要设计芯片，制造环节大多外包，因此资本开支压力较小。其股息率偏低，主要因为股价过去一年大涨约35%，市值达到约2万亿美元。

台积电的情况则相反，现金主要投向工厂建设。公司在7月将2026年资本预算上调至600亿至640亿美元，高于1月计划的520亿至560亿美元。同时，股息也在增长，2026年每股派息将比2025年增加33%。但建厂预算约为去年派息总额的四倍，先进制程产能建设优先级更高。

应用材料的股息率仅0.39%，但公司几乎将全部经营现金回馈股东。在第二财季，公司分配了7.65亿美元，占经营现金8.45亿美元的绝大部分，其中4亿美元用于回购，3.65亿美元用于股息。公司今年还将派息提高了15%，为连续第九年增长。尽管如此，由于股价过去一年几乎翻了三倍，股息率依然被压低。

这四家公司的共同点是：股息增长迅速，但股价和回购/建厂预算增长更快。对投资者而言，当前这些公司的现金更多用于购买产能和减少股本，而非提供即时收入。不过，随着股息持续快速增长，未来可能成为可观的收入来源。这一格局也凸显了AI芯片产业链中，资本开支与股东回报之间的动态平衡。