8月11日晚间，宇树科技公布A股中签结果，有效申购户数高达978.46万户，中签号码共19414个，中签率仅为0.01809759%，相当于每5500多个账户中仅1人能中签。发行价定为150.80元，对应发行市值约609.93亿元（约610亿元），市盈率219倍。有市场机构预测，凭借具身智能赛道前景，其上市后市值有望冲击1000亿元。

宇树科技成立于2016年，从四足机器狗起家，如今已成为全球人形机器人出货量第一的公司。招股书显示，2025年其人形机器人出货量超过5500台，结合《2025年人形机器人市场研究报告》的全球数据，宇树2025年人形机器人出货量为全球行业第一。公司2023年至2025年营业收入从1.59亿元增长至16.99亿元，三年增长超10倍；扣非后归母净利润从2023年亏损1801.91万元，到2024年盈利7847.65万元，再到2025年大赚5.91亿元。

此次IPO，宇树预计募资总额约60.99亿元，较最初规划的42.02亿元大幅超募。按发行价计算，创始人王兴兴直接及间接合计持股33.36%，对应持股市值约183亿元。此外，宇树设立两支员工专项资管计划参与战略配售，覆盖171名高管与核心员工，按发行价计算，这批早期持股员工或将收获百倍级浮盈。

从业务结构看，人形机器人已成为宇树最大收入来源。2025年，人形机器人收入8.68亿元，占主营业务收入比重51.78%；四足机器人收入6.98亿元，占比41.62%；机器人组件收入1.04亿元，占比6.19%。毛利率方面，2025年四足机器人毛利率56.72%，人形机器人毛利率63.18%，机器人组件毛利率59.36%，整体毛利率从2023年的44.22%攀升至60.13%。

然而，高速增长已出现降速信号。2026年一季度，宇树实现营业收入4.23亿元，同比增长68.49%，增速较2025年高位明显回落；扣非后净利润4025.36万元，较上年同期下降52.55%。公司在招股书中解释称，营收基数大幅提升、行业热度逐步缓和、市场竞争日趋激烈以及费用较快增长是主要原因。

宇树的崛起与其创始人王兴兴的工程师气质密切相关。据媒体报道，王兴兴本科毕业于浙江理工大学，后成为上海大学机电工程与自动化学院研究生。读研期间，他独立设计开发了第一款产品XDog——一台外转子无刷电机驱动的小型四足机器人，核心指标是高性能、低成本。2016年硕士毕业后，他创立宇树科技，选择电驱动路线，与当时主流的液压驱动（如波士顿动力）形成差异化。通过全栈自研电机、减速器、控制器、激光雷达和运动算法，宇树将机器狗价格打到万元以下，同时维持50%以上的毛利率。

产品迭代上，宇树2017年发布首款商业化产品Laikago，2020年A1四足机器人跑出3.3米/秒最大速度，2023年Go2将价格拉至9997元，同年发布行业级B2和首款全尺寸人形机器人H1，2024年5月发布中型人形机器人G1，2025年H1登上央视春晚跳《秧BOT》实现破圈。

值得注意的是，此次IPO的战略配售名单中，DeepSeek获配93.34万股，认购金额1.41亿元，双方将合作研发AI大模型与人形机器人融合；腾讯旗下投资平台也出现在战投名单中，将助力宇树机器人拓展消费与服务业场景。

与此同时，宇树在招股书中特别提及特斯拉Optimus Gen-3已启动小批量试产，认为其拥有大规模量产能力、顶尖AI技术积累和自有超级工厂，未来商业化量产后或形成直接竞争。国内赛道同样拥挤，云深处、乐聚智能、越疆科技等创业公司都在冲击资本市场，优必选Walker S系列已进入一汽奥迪、比亚迪等企业实训，华为也在加码具身智能布局。

行业人士向《天下网商》透露，虽然机器人在资本市场热度极高，但从实际消费者应用数据看，头部品牌的市场销量增速目前并不明显。接下来，资本市场和产业客户将更关注机器人能否在工厂、服务业和家庭等真实环境中稳定工作、持续创造价值。宇树能否在守住运动控制和硬件性价比优势的同时，在AI智能层面建立新壁垒，将是其上市后的关键考验。