美国证券交易委员会（SEC）已放宽对部分数据中心所有者发行资产支持证券（ABS）的监管要求，尽管市场对AI行业债务驱动支出存在担忧。这一决定意味着数据中心所有者将不再需要遵守某些披露和风险规则，从而更容易借款。此举是在律师事务所Latham & Watkins（一家主要的AI顾问）要求SEC澄清数据中心是否应像其他ABS产品一样受到严格监管后做出的。SEC在决定中表示，数据中心不属于通常支撑ABS的“金融资产”，如抵押贷款和汽车贷款。这无视了英伟达CEO黄仁勋经常将数据中心描述为“可投资资产类别”的说法。剑桥大学Judge商学院教授Raghavendra Rau表示，此举表明美国监管机构允许AI行业自我监管，而不是面临严格规则。他说：“SEC一直在用对市场纪律的依赖取代监管约束。”他补充说：“SEC在说，如果你认为数据中心有高度集中的租户基础，或者你认为这个东西可能很快过时，投资者会相应地为其债券定价，无论SEC要求什么。”这一变化发生在数据中心贷款大幅增加之际，引发了人们对债务不断增加的担忧。ABS市场目前只占数据中心债务的一小部分，但增长迅速。据摩根大通估计，数据中心证券化发行量可能达到每年300亿至400亿美元，而2025年约为270亿美元。相比之下，摩根士丹利预计2026年AI债务发行总额将达到2500亿至3000亿美元，其中包括普通债券。Meta、谷歌母公司Alphabet和微软等大型科技集团已为未来AI支出安排了数万亿美元资金，其中很大一部分是通过向投资者借款筹集的。一些为AI支出提供资金的债务是通过特殊目的载体筹集的，这使得这些金额从公司资产负债表中移除。Meta去年与私募股权集团Blue Owl合作，建造了当时最大的数据中心，名为Hyperion。用于资助该交易的270亿美元债券没有出现在Meta的资产负债表上，因为它是通过特殊目的载体筹集的，该载体得到了Meta承诺租赁该数据中心20年的支持。此类融资交易正在增长，高盛估计该行业有1.5万亿美元的类似租赁承诺，其中约1万亿美元未出现在大型科技公司的财务报表中。类似的承诺，即租赁数据中心计算能力或AI芯片，引发了人们对“循环融资”的担忧，即同一小群公司，如芯片制造商、云提供商和AI实验室，相互资助对方的销售。黄仁勋周二被迫为一项与华尔街银行集团的5000亿美元融资交易是循环融资交易的担忧辩护。传统上，数据中心会通过公司债券或银行信贷额度筹集资金。然而，AI热潮导致数据中心寻求新的资本筹集方式，他们转向证券化市场。证券化是指公司将来自资产的未来收入（如数据中心租户的租金支付）打包，并将该收入流作为债券出售给今天的投资者，而不是等待随时间收取现金。有毒的美国抵押贷款证券化为ABS结构被归咎于引发了2007年的金融危机，导致SEC对这些产品进行了更严格的监管。