美國證券交易委員會（SEC）已放寬對部分資料中心所有者發行資產支援證券（ABS）的監管要求，儘管市場對AI行業債務驅動支出存在擔憂。這一決定意味著資料中心所有者將不再需要遵守某些披露和風險規則，從而更容易借款。此舉是在律師事務所Latham & Watkins（一家主要的AI顧問）要求SEC澄清資料中心是否應像其他ABS產品一樣受到嚴格監管後做出的。SEC在決定中表示，資料中心不屬於通常支撐ABS的“金融資產”，如抵押貸款和汽車貸款。這無視了輝達CEO黃仁勳經常將資料中心描述為“可投資資產類別”的說法。劍橋大學Judge商學院教授Raghavendra Rau表示，此舉表明美國監管機構允許AI行業自我監管，而不是面臨嚴格規則。他說：“SEC一直在用對市場紀律的依賴取代監管約束。”他補充說：“SEC在說，如果你認為資料中心有高度集中的租戶基礎，或者你認為這個東西可能很快過時，投資者會相應地為其債券定價，無論SEC要求什麼。”這一變化發生在資料中心貸款大幅增加之際，引發了人們對債務不斷增加的擔憂。ABS市場目前只佔資料中心債務的一小部分，但增長迅速。據摩根大通估計，資料中心證券化發行量可能達到每年300億至400億美元，而2025年約為270億美元。相比之下，摩根士丹利預計2026年AI債務發行總額將達到2500億至3000億美元，其中包括普通債券。Meta、谷歌母公司Alphabet和微軟等大型科技集團已為未來AI支出安排了數萬億美元資金，其中很大一部分是通過向投資者借款籌集的。一些為AI支出提供資金的債務是通過特殊目的載體籌集的，這使得這些金額從公司資產負債表中移除。Meta去年與私募股權集團Blue Owl合作，建造了當時最大的資料中心，名為Hyperion。用於資助該交易的270億美元債券沒有出現在Meta的資產負債表上，因為它是通過特殊目的載體籌集的，該載體得到了Meta承諾租賃該資料中心20年的支援。此類融資交易正在增長，高盛估計該行業有1.5萬億美元的類似租賃承諾，其中約1萬億美元未出現在大型科技公司的財務報表中。類似的承諾，即租賃資料中心計算能力或AI晶片，引發了人們對“迴圈融資”的擔憂，即同一小群公司，如晶片製造商、雲提供商和AI實驗室，相互資助對方的銷售。黃仁勳週二被迫為一項與華爾街銀行集團的5000億美元融資交易是迴圈融資交易的擔憂辯護。傳統上，資料中心會通過公司債券或銀行信貸額度籌集資金。然而，AI熱潮導致資料中心尋求新的資本籌集方式，他們轉向證券化市場。證券化是指公司將來自資產的未來收入（如資料中心租戶的租金支付）打包，並將該收入流作為債券出售給今天的投資者，而不是等待隨時間收取現金。有毒的美國抵押貸款證券化為ABS結構被歸咎於引發了2007年的金融危機，導致SEC對這些產品進行了更嚴格的監管。