金融学教授、被誉为“估值院长”的Aswath Damodaran近日发表观点，将科技巨头在人工智能领域的巨额投入比作“注射肉毒素”——一种为了掩盖衰老而制造的假性年轻。他认为，这些公司正面临“中年增长瓶颈”，通过向OpenAI等初创公司注入资金、再收回算力支出的方式，人为制造出增长的表象，而非基于对盈利的真正信心。

Damodaran指出，这场过度投资并非源于对AI盈利前景的坚定信念，而是出于“害怕被抛下的恐惧”与从众心理。科技巨头们担心在AI浪潮中落后，因此不惜重金押注，但这种行为本质上是在“用赌博而非投资的方式捍卫未来”。他警告，这种模式可能扭曲资本配置，导致资源流向缺乏可持续回报的项目。

这一观点在AI投资热潮中显得尤为尖锐。当前，微软、谷歌、Meta等科技巨头纷纷加大AI基础设施投入，向OpenAI等初创公司提供巨额资金，同时通过云服务协议收回部分算力成本，形成一种“资金循环”。Damodaran认为，这种循环虽然能在账面上美化增长数据，但并未真正解决核心业务增长放缓的问题，反而可能掩盖潜在风险。

作为估值领域的权威，Damodaran的言论为投资者提供了另一种视角：在追逐AI叙事的同时，需警惕资本开支的“虚火”与增长质量的真实性。他的观点也引发了对AI产业估值泡沫的重新讨论，尤其是在市场对AI回报周期普遍乐观的背景下。