金融學教授、被譽為“估值院長”的Aswath Damodaran近日發表觀點，將科技巨頭在人工智慧領域的鉅額投入比作“注射肉毒素”——一種為了掩蓋衰老而製造的假性年輕。他認為，這些公司正面臨“中年增長瓶頸”，通過向OpenAI等初創公司注入資金、再收回算力支出的方式，人為製造出增長的表象，而非基於對盈利的真正信心。

Damodaran指出，這場過度投資並非源於對AI盈利前景的堅定信念，而是出於“害怕被拋下的恐懼”與從眾心理。科技巨頭們擔心在AI浪潮中落後，因此不惜重金押注，但這種行為本質上是在“用賭博而非投資的方式捍衛未來”。他警告，這種模式可能扭曲資本配置，導致資源流向缺乏可持續回報的專案。

這一觀點在AI投資熱潮中顯得尤為尖銳。當前，微軟、谷歌、Meta等科技巨頭紛紛加大AI基礎設施投入，向OpenAI等初創公司提供鉅額資金，同時通過雲服務協議收回部分算力成本，形成一種“資金迴圈”。Damodaran認為，這種迴圈雖然能在賬面上美化增長資料，但並未真正解決核心業務增長放緩的問題，反而可能掩蓋潛在風險。

作為估值領域的權威，Damodaran的言論為投資者提供了另一種視角：在追逐AI敘事的同時，需警惕資本開支的“虛火”與增長質量的真實性。他的觀點也引發了對AI產業估值泡沫的重新討論，尤其是在市場對AI回報週期普遍樂觀的背景下。