中国具身智能赛道正出现一个反直觉的现象：一批自身仍在密集融资的创业公司，已大规模开启对外投资。据IT桔子数据库统计，截至2026年8月6日，共有29家被打上“具身智能”标签且存在对外投资记录的企业，合计完成125笔投资，覆盖近百家被投公司。

这些投资主体中，59%（17家） 的核心业务是人形机器人本体，远超其他细分赛道之和。整机企业投资最为积极，因其最需要将上下游整合进自身产品体系。此外，机器人软件和零部件企业各有3家出手，工业机器人和特种机器人各有1家（新松、中科光电均为2016年的历史性投资）。

从地理分布看，深圳以11家（38%）位居第一，上海和北京各6家（各21%），杭州2家，宁波、合肥、沈阳、西安各1家。珠三角和长三角合计占比超过八成，与具身智能产业的整体地理格局高度一致。

更值得注意的是企业“身份”：29家中16家是独角兽（55%），包括智元机器人、银河通用、星海图、智平方、逐际动力等；3家已上市（优必选、新松、卧安），2家进入Pre-IPO（乐聚、逐际动力）。可见对外投资在赛道头部玩家中已较为普遍。

从“成立”到“首次对外投资”的时间差呈现两极分化：29家企业的平均值为39.7个月（约3.3年），但被老牌企业拉高；若只看2023年之后成立的21家“新一代”企业，平均间隔缩短至22.8个月（不到2年）。新松机器人2000年成立，等了16年才出手；优必选等了6年半；而2023年成立的智元机器人仅19个月就开始密集布局，2026年成立的破壳机器人更是3个多月就加入了投资方行列。

投资频次上，智元机器人以37笔投资遥遥领先，2024年8月开启第一笔对外投资，此后23个月内平均每月1.6笔，覆盖32家被投公司，从电机、灵巧手等核心零部件到具身大脑、数据平台等软件层，再到机器人本体和应用场景，几乎覆盖人形机器人全产业链。第二梯队的银河通用、灵心巧手、智平方、众擎机器人频次都在0.7笔/月左右，但总量远低于智元。乐聚以13笔排名第二，但因首投较早（2023年4月），月均频次仅0.33笔。

值得关注的是灵心巧手，作为一家灵巧手零部件企业，它从2026年1月才开始首次对外投资，半年内完成5笔，且多与智元机器人联合出手。它既是乐聚的被投公司，又向下游延伸投资，这种“零部件供应商转向CVC”的角色转换在传统制造业中较为少见。

更值得关注的是“被投变投资”的二阶传导：29家投资方中，有5家同时也是其他具身智能企业的被投对象。例如，智元投资灵初智能→灵初投资觅蜂科技→觅蜂科技投资恺望数据，形成三层嵌套的投资传导链。这种网络化结构与传统的单一线性树状关系明显不同，头部企业的资本和战略意图正逐层向产业链更深处传导。

从时间维度看，2025年之前做对外投资的具身智能企业主要是智元、乐聚、优必选、新松等少数公司；进入2026年，名单迅速扩大，29家中有13家的第一笔投资发生在2026年，其中8家在下半年才首次出手。一家成立3.8个月的破壳机器人、一家还在天使轮的觅蜂科技，都已以投资方身份出现。

这种“边融边投”现象背后，是新一代企业面临的激烈竞争窗口。新松等了16年才出手，是因为有充足时间自建供应链；而智元机器人2023年成立，2024年即面临白热化竞争，时间窗口不允许缓慢自建，只能通过投资将上下游整合进自身生态。傅利叶等了5年、优必选等了6年半，因为它们出生时赛道尚处早期；新一代企业从成立起就处于“资本+技术”双轮驱动的红海中，融资到位后需迅速投入下一轮竞争，用投资换时间成为共同选择。

IT桔子观察指出，当超过半数的投资发生在天使轮和种子轮，当投资对象集中在灵巧手、关节电机、具身大脑、数据平台这些产业链关键节点上，其投资逻辑更偏向战略整合而非财务回报。这类企业正在尝试将传统产业需要十年才能完成的供应链整合，压缩到两三年内以资本方式加速完成。当然，这一策略亦面临不确定性：投资标的技术路线可能偏离主流方向，整合效果存在变数，持续的资本消耗也可能影响自身融资节奏。

随着宇树科技科创板IPO过会、乐聚已递交上市材料、近40家企业组成IPO预备梯队，这个赛道的资本化进程正在进一步提速。届时，“边融边投”或将从需要专门讨论的现象，演变为整个行业的常规动作。