中國具身智慧賽道正出現一個反直覺的現象：一批自身仍在密集融資的創業公司，已大規模開啟對外投資。據IT桔子資料庫統計，截至2026年8月6日，共有29家被打上“具身智慧”標籤且存在對外投資記錄的企業，合計完成125筆投資，覆蓋近百家被投公司。

這些投資主體中，59%（17家） 的核心業務是人形機器人本體，遠超其他細分賽道之和。整機企業投資最為積極，因其最需要將上下游整合進自身產品體系。此外，機器人軟體和零部件企業各有3家出手，工業機器人和特種機器人各有1家（新松、中科光電均為2016年的歷史性投資）。

從地理分佈看，深圳以11家（38%）位居第一，上海和北京各6家（各21%），杭州2家，寧波、合肥、瀋陽、西安各1家。珠三角和長三角合計佔比超過八成，與具身智慧產業的整體地理格局高度一致。

更值得注意的是企業“身份”：29家中16家是獨角獸（55%），包括智元機器人、銀河通用、星海圖、智平方、逐際動力等；3家已上市（優必選、新松、臥安），2家進入Pre-IPO（樂聚、逐際動力）。可見對外投資在賽道頭部玩家中已較為普遍。

從“成立”到“首次對外投資”的時間差呈現兩極分化：29家企業的平均值為39.7個月（約3.3年），但被老牌企業拉高；若只看2023年之後成立的21家“新一代”企業，平均間隔縮短至22.8個月（不到2年）。新松機器人2000年成立，等了16年才出手；優必選等了6年半；而2023年成立的智元機器人僅19個月就開始密集佈局，2026年成立的破殼機器人更是3個多月就加入了投資方行列。

投資頻次上，智元機器人以37筆投資遙遙領先，2024年8月開啟第一筆對外投資，此後23個月內平均每月1.6筆，覆蓋32家被投公司，從電機、靈巧手等核心零部件到具身大腦、資料平台等軟體層，再到機器人本體和應用場景，幾乎覆蓋人形機器人全產業鏈。第二梯隊的銀河通用、靈心巧手、智平方、眾擎機器人頻次都在0.7筆/月左右，但總量遠低於智元。樂聚以13筆排名第二，但因首投較早（2023年4月），月均頻次僅0.33筆。

值得關注的是靈心巧手，作為一家靈巧手零部件企業，它從2026年1月才開始首次對外投資，半年內完成5筆，且多與智元機器人聯合出手。它既是樂聚的被投公司，又向下遊延伸投資，這種“零部件供應商轉向CVC”的角色轉換在傳統制造業中較為少見。

更值得關注的是“被投變投資”的二階傳導：29家投資方中，有5家同時也是其他具身智慧企業的被投物件。例如，智元投資靈初智慧→靈初投資覓蜂科技→覓蜂科技投資愷望資料，形成三層巢狀的投資傳導鏈。這種網路化結構與傳統的單一線性樹狀關係明顯不同，頭部企業的資本和戰略意圖正逐層向產業鏈更深處傳導。

從時間維度看，2025年之前做對外投資的具身智慧企業主要是智元、樂聚、優必選、新松等少數公司；進入2026年，名單迅速擴大，29家中有13家的第一筆投資發生在2026年，其中8家在下半年才首次出手。一家成立3.8個月的破殼機器人、一家還在天使輪的覓蜂科技，都已以投資方身份出現。

這種“邊融邊投”現象背後，是新一代企業面臨的激烈競爭視窗。新松等了16年才出手，是因為有充足時間自建供應鏈；而智元機器人2023年成立，2024年即面臨白熱化競爭，時間視窗不允許緩慢自建，只能通過投資將上下游整合進自身生態。傅利葉等了5年、優必選等了6年半，因為它們出生時賽道尚處早期；新一代企業從成立起就處於“資本+技術”雙輪驅動的紅海中，融資到位後需迅速投入下一輪競爭，用投資換時間成為共同選擇。

IT桔子觀察指出，當超過半數的投資發生在天使輪和種子輪，當投資物件集中在靈巧手、關節電機、具身大腦、資料平台這些產業鏈關鍵節點上，其投資邏輯更偏向戰略整合而非財務回報。這類企業正在嘗試將傳統產業需要十年才能完成的供應鏈整合，壓縮到兩三年內以資本方式加速完成。當然，這一策略亦面臨不確定性：投資標的技術路線可能偏離主流方向，整合效果存在變數，持續的資本消耗也可能影響自身融資節奏。

隨著宇樹科技科創板IPO過會、樂聚已遞交上市材料、近40家企業組成IPO預備梯隊，這個賽道的資本化程序正在進一步提速。屆時，“邊融邊投”或將從需要專門討論的現象，演變為整個行業的常規動作。