博通（Broadcom）与AMD先后发布财报，两家公司的数据中心业务均实现强劲增长，但市场分析师指出，博通才是英伟达（Nvidia）真正需要警惕的对手。博通在6月3日公布的2026财年第二季度财报中，AI半导体收入同比飙升143%至108亿美元，而AMD在昨日发布的财报中，数据中心收入同比翻倍至67.2亿美元。同样的AI顺风，却走出了截然不同的路径：博通靠定制芯片，AMD靠通用GPU。

博通当季总营收达221.9亿美元，同比增长47.9%，非GAAP每股收益为2.44美元，连续第八个季度超预期。AI半导体收入108亿美元，高于CEO陈福阳（Hock Tan）此前的预测。博通还预计第三季度AI收入将达160亿美元，同比增长超过200%。这一数字表明，超大规模数据中心的资本开支正大量流向博通。

AMD的季度营收为115.4亿美元，同比增长50.11%，每股收益1.66美元。数据中心业务贡献67.2亿美元，同比增长107%，该业务部门的营业利润从亏损1.55亿美元扭转为盈利21亿美元。AMD CEO苏姿丰（Lisa Su）称这是“出色的季度”。不过，游戏业务收入下滑31%，显示游戏主机周期仍在拖累业绩。

博通的AI业务完全绕开了通用GPU市场。它为谷歌、Meta、OpenAI和Anthropic设计定制XPU芯片，并销售用于连接10万GPU集群的以太网设备（如Tomahawk 6和Jericho 4）。仅网络设备一项就占博通第二季度AI收入的近40%。无论超大规模数据中心采用英伟达、AMD还是自研芯片，博通都能从中获利。博通的AI订单积压超过300亿美元，而目前已发货的仅为108亿美元，显示出强劲的需求。

AMD则选择了正面挑战英伟达的艰难路线。它与Anthropic的合作涉及高达2吉瓦的MI450芯片部署在Helios机架中，微软也在Azure上扩展Helios。这些胜利令人瞩目，但AMD仍需争夺那些通常被英伟达锁定的设计订单。

展望未来，博通预计第三季度营收接近294亿美元，同比增长84%，并重申全年AI半导体收入目标为560亿美元，且能见度延伸至2028年。AMD预计第三季度营收约为130亿美元，同比增长41%。分析师关注AMD Instinct芯片在营收中的占比，因为仅靠EPYC服务器芯片的强劲表现，无法解决博通与英伟达之间的竞争格局。

作者亚历克斯·西罗伊斯（Alex Sirois）认为，博通对英伟达的威胁更大，因为超大规模数据中心正在积极绕开英伟达的“税”，而陈福阳是他们求助的伙伴。苏姿丰执行出色，但AMD仍需英伟达的客户选择它。博通已经深入客户内部。对于寻求防御性AI敞口和股息的投资者，博通更合适；而AMD则提供更高beta的上涨潜力，但估值较高。AMD股价一年内上涨193.35%，作者建议关注其下一次财报。