高通（Qualcomm）在发布 2026 财年第三季度财报后，股价遭遇重挫，但市场反应可能过度。尽管营收超出预期，但盈利略逊，导致股价一周内下跌 11.36%。然而，其汽车业务营收同比增长 61% 至创纪录的 15.9 亿美元，成为亮点。财经媒体 24/7 Wall St. 认为，市场忽略了这一增长引擎，并给出 242.62 美元的目标价，较当前股价 155.68 美元有 55.85% 的上行空间，维持买入评级，模型置信度为 90%。
财报显示，高通第三季度营收为 99.5 亿美元，超出市场预期 2.84%，但非 GAAP 每股收益为 2.21 美元，比预期低 1 美分，终结了连续六个季度的盈利超预期纪录。手机业务营收同比下降 20% 至 50.9 亿美元，而汽车业务则大幅增长 61% 至 15.9 亿美元。此外，高通完成了对 Modular Inc. 的收购，并被宝马集团选为下一代数字座舱和自动驾驶系统的领先计算芯片供应商。
24/7 Wall St. 的分析指出，高通 CEO 克里斯蒂亚诺·安蒙（Cristiano Amon）的“拐点”战略，目标是到 2029 财年非手机业务营收达到 400 亿美元，几乎是 2024 年 11 月目标的两倍，且增长将从 2026 财年的 24% 加速至 2027 财年的 60% 以上。宝马合作、Modular 收购以及数据中心芯片的初步出货，都支持这一愿景。该机构的看涨情景目标价为 256.32 美元，对应 64.64% 的回报；而卖方共识目标价为 220.57 美元，其中 12 个买入评级，3 个卖出评级。
然而，风险依然存在。手机业务占比仍然较高，20% 的下降幅度不容忽视，苹果（Apple）自研基带芯片的推进可能威胁高通的专利授权收入。此外，营业利润同比下降 41.13%，管理层警告晶圆、封装和内存成本带来的利润率压力。多头则认为，高通正在采取定价措施，利润率下滑反映了向高增长非手机业务的转型。该机构的看跌情景目标价为 202.65 美元，仍较现价有 30.17% 的上涨空间。
与同行相比，高通在汽车芯片领域表现突出。恩智浦半导体（NXP Semiconductors）是主要的汽车芯片可比公司，其 2026 年第二季度汽车业务营收为 19.4 亿美元，同比增长 19%，而高通的汽车业务增速是其三倍。思佳讯（Skyworks Solutions）因手机业务敞口遭多家机构下调目标价。高通目前远期市盈率为 15 倍，与面临类似智能手机逆风的同行相当，但其汽车和数据中心业务的潜在价值可能尚未被市场充分定价。
24/7 Wall St. 认为，当前股价 155.68 美元的风险回报比不对称，偏向买方。其模型给出的 2026 至 2030 年目标价分别为 242.62 美元、285 美元、355 美元、440 美元和 524.67 美元，这些预测基于高通在 2029 财年实现 400 亿美元非手机业务营收的目标。但苹果基带芯片的进展、中国贸易动态以及数据中心芯片的推进，都可能带来显著的上行或下行风险。