Motley Fool 分析师 Micah Zimmerman 近日撰文指出，Alphabet 是“七巨头”中最被低估的股票，尽管其营收和云业务增长强劲，市场仍将其视为受威胁的广告公司，而非 AI 巨头。文章给出三大理由，并提醒投资者关注其高额资本开支和监管风险。
估值与增长错配
Alphabet 目前远期市盈率约为 17 倍，是“七巨头”中最低的，但其增长却快于多数同行。最近一季度，公司营收同比增长 24% 至近 1200 亿美元，营业利润增长 30%，谷歌云收入更是飙升 82%。此外，Alphabet 是今年唯一跑赢大盘的“七巨头”成员。分析师认为，这种“增长强劲却估值折价”的现象，源于投资者两年来对 AI 可能颠覆搜索业务的担忧，尽管业绩表现已证明相反。
AI 成为顺风而非威胁
文章指出，AI 非但没有让谷歌搜索过时，反而成为其增长引擎。Alphabet 自研的 Gemini 模型目前每分钟处理 220 亿 token 的查询量，Gemini 应用月活跃用户约 9.5 亿，近 90% 的财富 100 强企业使用其企业 AI 工具。谷歌云成为 AI 基础设施和软件需求爆发的直接受益者。此外，Alphabet 自研 AI 芯片 TPU 已开始直接部署到客户数据中心，该业务目前规模尚小，但预计 2027 年将显著放量，为公司提供除自身产品外的第二条 AI 盈利路径。
隐藏资产未被市场充分定价
分析师认为，Alphabet 内部隐藏着市场几乎未给予估值的业务：持有 AI 实验室 Anthropic 约 14% 的股份，价值超过 1000 亿美元；拥有自动驾驶出租车领导者 Waymo；拥有 YouTube，分析师常认为其独立价值可达数千亿美元；还有顶尖 AI 研究机构 DeepMind。将这些资产相加，Alphabet 的实际估值比表面市盈率更低。文章还提到，伯克希尔·哈撒韦近期建仓了价值 数十亿美元 的 Alphabet 股票，被视为价值投资者罕见的信心投票。
风险与底线
分析师也承认 Alphabet 并非完美：资本开支正在飙升，2026 年预算已上调至 2000 亿美元，并警告 2027 年还将更高，这给近期现金流带来压力，也是财报后股价下跌的原因。此外，监管机构正关注其搜索和广告业务，AI 改变信息获取方式的长期威胁也未完全消失。
分析师总结称，Alphabet 兼具 AI 赢家的增长、价值股的估值，以及市场忽视的隐藏资产，这是其认为该公司是“七巨头”中最被低估股票的核心逻辑。他个人认为，压制股价的担忧正在消退，而优势在持续累积，这种差距往往会在耐心投资者等待中收窄。不过，他也提醒投资者关注其巨额支出，并让市场最终跟上数据所显示的现实。