Motley Fool 分析師 Micah Zimmerman 近日撰文指出，Alphabet 是“七巨頭”中最被低估的股票，儘管其營收和雲業務增長強勁，市場仍將其視為受威脅的廣告公司，而非 AI 巨頭。文章給出三大理由，並提醒投資者關注其高額資本開支和監管風險。
估值與增長錯配
Alphabet 目前遠期市盈率約為 17 倍，是“七巨頭”中最低的，但其增長卻快於多數同行。最近一季度，公司營收同比增長 24% 至近 1200 億美元，營業利潤增長 30%，谷歌雲收入更是飆升 82%。此外，Alphabet 是今年唯一跑贏大盤的“七巨頭”成員。分析師認為，這種“增長強勁卻估值折價”的現象，源於投資者兩年來對 AI 可能顛覆搜尋業務的擔憂，儘管業績表現已證明相反。
AI 成為順風而非威脅
文章指出，AI 非但沒有讓谷歌搜尋過時，反而成為其增長引擎。Alphabet 自研的 Gemini 模型目前每分鐘處理 220 億 token 的查詢量，Gemini 應用月活躍使用者約 9.5 億，近 90% 的財富 100 強企業使用其企業 AI 工具。谷歌雲成為 AI 基礎設施和軟體需求爆發的直接受益者。此外，Alphabet 自研 AI 晶片 TPU 已開始直接部署到客戶資料中心，該業務目前規模尚小，但預計 2027 年將顯著放量，為公司提供除自身產品外的第二條 AI 盈利路徑。
隱藏資產未被市場充分定價
分析師認為，Alphabet 內部隱藏著市場幾乎未給予估值的業務：持有 AI 實驗室 Anthropic 約 14% 的股份，價值超過 1000 億美元；擁有自動駕駛計程車領導者 Waymo；擁有 YouTube，分析師常認為其獨立價值可達數千億美元；還有頂尖 AI 研究機構 DeepMind。將這些資產相加，Alphabet 的實際估值比表面市盈率更低。文章還提到，伯克希爾·哈撒韋近期建倉了價值 數十億美元 的 Alphabet 股票，被視為價值投資者罕見的信心投票。
風險與底線
分析師也承認 Alphabet 並非完美：資本開支正在飆升，2026 年預算已上調至 2000 億美元，並警告 2027 年還將更高，這給近期現金流帶來壓力，也是財報後股價下跌的原因。此外，監管機構正關注其搜尋和廣告業務，AI 改變資訊獲取方式的長期威脅也未完全消失。
分析師總結稱，Alphabet 兼具 AI 贏家的增長、價值股的估值，以及市場忽視的隱藏資產，這是其認為該公司是“七巨頭”中最被低估股票的核心邏輯。他個人認為，壓制股價的擔憂正在消退，而優勢在持續累積，這種差距往往會在耐心投資者等待中收窄。不過，他也提醒投資者關注其鉅額支出，並讓市場最終跟上資料所顯示的現實。