SK海力士将于7月29日公布第二季度财报，市场一致预期其营业利润将达64.09万亿韩元，同比增幅接近600%，创下历史新高。营收预计为84.06万亿韩元，营业利润率从上季度的72%进一步升至75%至77%，在制造业中极为罕见。这一预期来自韩国联合信息通讯（Yonhap Infomax）汇总14家证券公司近一个月报告所得的市场一致预测。

AI驱动的存储器超级周期是业绩爆发的核心引擎。分析人士指出，第二季度通用DRAM价格持续上涨、HBM销售规模扩大，以及北美云服务提供商（CSP）加大AI数据中心投资带动企业级SSD需求激增，进而推动NAND价格大幅上行，共同构成业绩主要支撑。KB证券研究部门负责人Kim Dong-won分析称，随着HBM产能扩张，通用存储器供给能力将持续受限；同时，长期协议（LTA）占比提升，面向大型科技公司及AI数据中心的销售份额预计将扩大至70%，盈利波动性降低、可预测性增强，估值有望随之提升。

值得注意的是，SK海力士的B2B销售占比在2017年仅为30%，预计到2027年将达到70%。分析人士认为，2026至2027年的存储器增长周期在营收结构上将与2017至2018年显著不同，以大型科技公司和AI数据中心为核心的B2B销售占比大幅提升，将使盈利质量和稳定性明显改善。

若上述预测成真，SK海力士75%至77%的营业利润率意味着每销售1万韩元产品可留存逾7500韩元利润，且将连续第三个季度超越晶圆代工龙头台积电（TSMC）。SK海力士去年第四季度以58%的营业利润率首次超越台积电的54%，而台积电今年第二季度营业利润率为60.3%，两者差距预计将进一步扩大至约15至17个百分点。

财务结构方面，SK海力士自去年第三季度起重新转为净现金状态（现金资产超过借款），为2019年以来首次。今年第一季度末，净现金规模已增至35万亿韩元，分析人士预计第二季度将进一步扩张，财务稳健性持续强化。此外，公司计划于7月30日发放生产力激励金（PI），根据营业利润率基准，今年上半年PI预计将设定为月基本工资的150%，达到制度规定的最高上限。

若第二季度营业利润达到64万亿韩元，加上第一季度的37.61万亿韩元，SK海力士仅上半年营业利润便将突破100万亿韩元，超越去年全年营业利润（47.2万亿韩元）约17万亿韩元。此前，三星电子已于本月初公布初步业绩，其半导体部门（DS）第二季度营业利润达89.4万亿韩元。若SK海力士如期达成预期，两家公司第二季度合计营业利润将突破150万亿韩元，标志着韩国存储器行业在AI浪潮驱动下进入新的历史阶段。三星电子将于7月30日——即SK海力士业绩公布次日——披露各业务部门详细财务数据。

尽管基本面持续强劲，SK海力士股价已较高点下跌逾30%，业绩能否重燃市场信心成为投资者关注焦点。市场将密切关注29日财报发布及管理层对下半年的业绩指引，以评估这一估值折价是否具有修复空间。