一名在Reddit r/stocks社群發帖、使用者名稱為u/soukstah的投資者，以AI經濟賬根本算不通為由，賣出了手中最後一批輝達、Alphabet和微軟股票。他引用的底層資料來自《金融時報》，並在帖子中寫道，按當前GPU價格，這套經濟模型從來就說不通，如今更顯荒謬，連在派對最後幾小時繼續參與都讓人覺得不對勁。

他的推算是從投入資本回報率（ROIC）出發的。如果Alphabet和微軟這類超大規模雲廠商想維持歷史上約30%的ROIC，每年需要創造6360億美元收入。按他的說法，這相當於當前AI雲收入約700億美元執行率的十倍。他還指出，模型研究實驗室同樣需要賺錢，這使他的支出估算被推高到數萬億美元級別。他由此判斷，如此規模的軟體銷售短期內不會出現，因為消費者早已習慣免費數字產品。正是這套邏輯讓他清倉了輝達、Alphabet和微軟。

值得注意的是，他的估算在空方陣營中其實偏保守。貝恩公司9月底釋出的最新科技報告認為，要支撐當前的AI建設，到2031年AI市場年收入需接近6萬億美元。按貝恩的測算，消費者與企業AI合計仍有約4.2萬億美元的新增收入缺口待填補。也就是說，貝恩給出的缺口比這位Reddit投資者的版本還要大。

市場表現則呈現出兩條不同的故事線。截至2026年10月1日，輝達年內上漲25%，股價報231.82美元，幾乎包攬了他賣出的三隻股票的全部漲幅。Alphabet年內上漲8%，遠落後於輝達；微軟年內上漲7%，是三隻中表現最差的。同期，景順QQQ信託（QQQ）上漲21%，跑贏了Alphabet和微軟；SPDR標普500 ETF信託（SPY）截至10月1日年內上漲12%。換句話說，他本可以持有的指數，表現好於他賣出的三隻股票中的兩隻。

拉長到一年視窗，Alphabet上漲40%，而微軟僅上漲0.4%。這些數字說明，這輪行情從來不是齊漲齊跌，他的退出也意味著同時放棄了Alphabet和微軟這兩隻今年落後、而輝達仍在複利上漲的股票。

從空方邏輯看，做空或迴避輝達、Alphabet和微軟的論據在紙面上是自洽的，因為貝恩版本的收入缺口比發帖者本人算的還大。如果AI支出正是推升這三隻股票的動力，那麼如此寬的收入缺口確實是真實風險。但問題出在時機上：貝恩的資料描述的是一個延續到2031年的缺口，而這位投資者是一次性同時賣出三隻股票。貝恩的結論是，必須出現新的AI應用品類，才能為這輪擴張買單——這句話說的是尚未發生的事情。

真正能終結這場爭論的證據，是新的AI應用是否開始產生貝恩所說的、目前仍然缺失的消費者與企業收入。持有輝達、Alphabet和微軟的股東，可以留意這些公司的客戶是否開始以足以縮小缺口的規模為AI產品付費。在這類證據出現之前，輝達、Alphabet和微軟仍處在同一場爭論裡的兩個不同故事中：算術問題指向本十年末，而這三隻股票的回報早已分化。