Motley Fool 的一篇評論提出一個與市場主流敘事相反的看法：在 AI 熱潮中，最值得關注的或許不是被公認為行業標杆的輝達，而是 Meta Platforms。文章的核心邏輯並不在於否定輝達當下的強勢，而在於追問一個更長期的問題——AI 革命創造的價值，最終會沉澱在哪一層。
文章先承認了輝達的統治地位。過去五年，其股價累計上漲 865%（截至 9 月 16 日），按市值計已是全球最大公司，規模達 5.2 萬億美元。它出售的是資料中心建設中應用最廣泛的 AI 處理器，過去三年淨利潤增長近十倍。作者坦言，對這樣一家公司保持看多幾乎毫不困難。
但文章隨即轉向一個假設：長期來看，晶片、資料中心、雲端計算平台和 AI 模型都可能走向同質化，各競爭者之間的產品差異會變得很小。若這一判斷成立，那麼大部分價值最終會流向應用層——即為終端使用者創造產品、服務和體驗的公司。作者用 1990 年代網際網路革命作類比：當年建設光纖基礎設施的公司，其成就遠不及真正利用新技術服務使用者的企業，如今家喻戶曉的 亞馬遜、Alphabet、Meta、Uber、Airbnb 都是在那輪浪潮中創造了全新體驗並建立起龐大業務。文章還以蘋果 iPhone 為例，指出普通消費者希望 AI 被嵌入到「拿來就能用」的產品裡，而不是自己去琢磨怎麼使用 AI。
在這一框架下，Meta 的位置被作者視為有利。其應用家族擁有 36 億日活躍使用者，覆蓋面極廣。如果價值確實流向應用層，那麼擁有最強勢應用的公司自然更有機會成為贏家。Meta 已經在用 AI 提升使用者參與度，其 AI 工具也在幫助廣告客戶提高營銷效果。文章強調，Meta 的廣告平台具備規模化的廣告生態、網路效應、海量使用者資料和強使用者參與度，這使它比其他公司更有能力把免費 AI 使用轉化為收入。
作者特別點出一個變現難題：企業願意為能提升員工生產力的 AI 付費，但消費者未必願意為這類工具掏錢。文章引用美國銀行研究所的一項研究稱，在該行開戶的家庭中，只有 3% 在為 AI 服務付費。因此，在免費 AI 產品上疊加廣告，可能是從消費級 AI 中獲利的最佳方式。Meta 正在朝這個方向推進，近期推出了可代使用者處理多種任務的 AI 智慧體 Muse。創始人兼 CEO 馬克·扎克伯格表示，他希望公司推出他所說的「個人超級智慧」，並在第二季度財報電話會上稱，五年後若數十億人每天使用 AI 智慧體，他不會感到意外。
估值方面，文章稱 Meta 當前遠期市盈率低於 20 倍，並認為市場可能低估了 Meta 在 AI 競賽中的位置。作者預期，隨著公司從 AI 投入中獲得財務回報，這一看法在未來幾年可能被證明是錯誤的，今天買入的股東將受益於盈利上升與情緒改善。
需要說明的是，上述內容屬於 Motley Fool 評論作者的個人觀點，而非事實陳述。文章對「價值流向應用層」的判斷建立在晶片與模型長期同質化的假設之上，這一假設本身存在爭議；輝達、雲廠商與模型公司也可能通過生態鎖定、專有技術或垂直整合維持利潤率。對關注 AI 產業的讀者而言，這條觀點的價值在於提示了一個關鍵分歧：算力層與應用層誰最終拿走更多利潤，將直接牽動相關公司的估值邏輯。